上海证券交易所（以下简称上交所）周末进行了压力测试，交易员们也为周一可能出现的动荡行情做好了准备。

由于上周五中国股市狂飙，交易所系统因难以应对激增的交易活动而宕机，订单延迟导致一些持有股指期货空头头寸和股票多头头寸的对冲基金无法在上周五快速卖出股票，以满足期货保证金要求。这令多家量化对冲基金措手不及。因此上交所周末要求经纪商参与测试。

上交所在一份声明中说，在周末的模拟交易中处理了2.7亿笔交易，是上一次高峰的两倍，是上周五下单量的三倍。

随着中国进入为期一周的国庆长假前的最后一个交易日，上海市场的准备情况仍不明朗，市场专业人士正准备迎接更大的波动。

一些对冲基金也仍在处理追加保证金的问题，因为券商给了他们更多的时间来筹集现金。这可能导致周一一些股票和政府债券面临抛售压力。

与此同时，中国散户的购买疲劳迹象并不明显。据当地媒体报道，周末新开户数激增，一些券商提供全天候服务以满足需求。

在中国政府宣布了期待已久的一揽子经济刺激计划并表示将推出更多措施后，沪深300指数上周五飙升4.5%，全周累计涨幅达到16%。科技股比重较大的创业板指数上周五上涨了创纪录的10%。

中国股市当天的总成交额超过1.4万亿元人民币（合2000亿美元），达到三年来的最高水平，尽管交易问题导致上海市场在整个交易时段内大部分时间处于静止状态。香港股市的交易额达到4450亿港元（572亿美元），创历史新高。

据知情人士透露，一些公司为所谓的“直接市场准入”策略（DMA）而做空股指期货，因此蒙受了重大损失。DMA策略通常使用高杠杆，包括持有个股多头头寸，同时做空股指期货。有业内人士表示，上周五股指期货的飙升超过了股票的涨幅，将持续的贴水转为升水，给市场中性产品的持仓造成了损失。

说到中国股市，人们的主要情绪已转向乐观。在短短几天内，中国采取了多项措施来刺激从消费支出到房地产市场和本地股票的发展，推动在香港交易的中国股票指数创下近13年来最大单周涨幅，使其有望成为2024年全球涨幅最大的股票之一。

更重要的是，追逐涨势的市场参与者使未来一个月的波动率对冲成本相对于六个月合约飙升至两年来的高点，这表明了对中期走势的信心。

马修斯亚洲公司（Matthews Asia）驻旧金山的投资组合经理Michael Oh说：“看来这次中国感到了改变的紧迫性。如果投资者相信中国会继续支持市场，那么涨势还能继续。中国市场实在是太便宜了。”

随着股市反弹，防止中国企业指数下跌的措施成为自2015年（该指数达到多年高点的一年）以来最便宜的措施。与此同时，相对于看跌合约，看涨合约的未平仓合约数量创下了6月份以来的最高水平。

在美国，包括亿万富翁大卫-泰珀（David Tepper）在内的投资者都在购买中国证券，追踪亚洲国家股票的交易所交易基金（ETF）期权交易量激增。看涨押注占主导地位，一些早期看涨期权买家在上周晚些时候获利了结，另一些买家则通过看涨期权价差滚动头寸。

宏利投资管理公司（Manulife Investment Management）资产配置高级投资组合经理马克-富兰克林（Marc Franklin）说，尽管从长期来看，担忧依然存在，但现在乐观情绪占了上风。他说：“由于投资者持非常谨慎的态度，我们预计A股和港股将出现有意义的短期反弹，这为空头回补带动的大幅反弹创造了可能性。”