美股vs金银

分析师：机构投资者一直关注该比率——道指/黄金比率的图表在今年4月创下了更低的低点，且在两次大的回测后确认了即将出现的进一步下跌趋势。目前，该比率正如预期般继续下行。

这意味着，黄金的表现即将超越股市。这是未来全球宏观趋势中的一张关键图表，也将对全球资本流向产生重要影响。全球范围内的板块轮动已经在酝酿之中。

美国大选跟踪

根据FiveThirtyEight和RealClearPolitics数据，特朗普在摇摆州的民调中可能对哈里斯略微领先，这为他赢得超过270张选举人票提供了可能的路径。然而，关键州的民调差距处于误差范围内，这使得最终结果充满了不确定性。

流动性跟踪

过去一周，美联储的流动性略有回落，净流动性下降了约200亿美元，但总体来看，第四季度的流动性仍然处于上升趋势。预计在接下来的几个月中，这一趋势将继续上升。

首要关注的指标是财政部TGA账户，目前TGA余额依然相对较高（8500亿美元）。回顾一下逻辑：TGA下降 = 流动性上升；TGA上升 = 流动性下降。

流动性iv

在未来几个月，TGA大概率会大幅减少。这一变化主要是由于即将到来的美国政府债务上限截止日期（2025年1月1日），我们可以假设两点：

1）立法者会就提高/暂停债务上限进行辩论（但最终仍会采取行动）。

2）TGA的表现将与之前债务上限争议期间的表现类似。

这两种情况都很有可能发生，而如果大选中共和党全面胜利，可能会降低第一种假设的可能性。我们可以确定的是，财政部对2024年第四季度末的TGA余额估计为7000亿美元。这意味着在第四季度剩余时间里，TGA至少会减少1500亿美元。

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