2024年11月7日，早盘沪铝2412主力合约向上突破至21490元/吨，刷新下半年以来高点；氧化铝2501主力合约上涨突破5260元/吨，延续高位运行。铝产业链价格主要助推因素来源于两方面：一是铝土矿端的紧张问题尚未有效解决；二是氧化铝成本价格高位，部分高成本电解铝厂亏损而带来减产。

电解铝方面，由于铝土矿端扰动不断，氧化铝成本价格延续高位运行，部分高成本电解铝厂产生亏损而主动减产。据了解，11月初广西A电解铝厂受氧化铝成本过高影响，近日已开始停槽，前期计划停槽30%，后续或扩大至50%；广西B电解铝厂同样因成本高企影响，剩余一半未完成技改产能再次提上日程，预计影响年产能10多万吨。

氧化铝方面，11月初海外铝土矿扰动虽然趋缓，但矿端对氧化铝产能提升的限制仍存。近期国内重污染天气预警时有发布，北方山东、河北、河南等地均有氧化铝厂焙烧受影响，西南也存在氧化铝厂检修扰动，短期内氧化铝现货供应依然处于相对偏紧张局面。远期来看，广西某大型氧化铝厂二期规划200万吨产能，其中二期第一个100万吨产能预计于2025年一季度正式投产，第二个100万吨产量预计将于二季度初开始体现出来。

中辉期货分析师侯亚辉认为，整体上，目前铝土矿端扰动依然存在，氧化铝供应紧张局面延续，部分电解铝厂因成本过高而减产，短期铝价或延续偏强运行。远期来看，随着铝消费淡季特征逐渐显现，氧化铝供应放量后成本回落，铝供需结构会逐步恢复平衡，关注海内外矿端变动情况。