但在本周二，德意志银行（DeutscheBank）的策略师团队发表了一份报告，回顾了全球经济和全球市场在过去25年中的发展历程，为客户提供了一个视角。

从2000年开始的四分之一个世纪里，全球债务大量积累，发达国家和部分新兴国家的人口趋势不断恶化。全球化的前进步伐似乎遇到了障碍，因为全球贸易占全球GDP的百分比似乎已经停滞不前。

如果时光倒流到25年前，这些发展中的许多情况可能会令人吃惊。

例如，正如德意志银行团队指出的那样，早在2000年，美国国会预算办公室就预计联邦政府可以在2013年之前还清所有未偿债务。

但不久之后，美国的债务与GDP之比开始持续攀升，最近更是自二战后首次突破100%。

但对于当代投资者来说，德意志银行对1999年12月31日以来股票表现的分析可能同样令人惊讶。

标准普尔500指数在此期间的表现仍然受到网络崩溃、2008年金融危机和2022年COVID-19后通胀冲击的影响。

德意志银行的数据显示，由于这些动荡时期，过去的四分之一世纪实际上是自1800年以来九个此类时期中年复合回报率第二低的时期。唯一一个股票表现较差的时期？从20世纪初到1924年的25年间。

这应该是对投资者的一次有益的现实检验，也是对华尔街那些呼吁股市未来将迎来“失去的十年”的人的一次教训。最近，高盛(GS.N)和先锋（Vanguard）的策略师警告说，未来几年股票的年回报率可能只有低个位数。

“德意志银行全球经济和专题研究主管吉姆·里德（JimReid）说："因此，尽管2000-2024年（四分之一世纪）的几次股票牛市有时让人感觉该资产类别坚不可摧，但现实情况是，多次抛售和危机让整个时期的回报率与历史相比相对较低。

德意志银行全球经济和专题研究主管吉姆·里德说，"股票不仅在绝对基础上表现不佳。相对于其他资产类别，股票也表现不佳，其中最突出的是黄金。实际上，投资者最好在1999年12月就将所有资金投入黄金，并一直持有。

从那时起，标准普尔500指数的实际年复合回报率为4.9%，而黄金为6.8%。这在德意志银行研究的九个四分之一世纪中是绝无仅有的。

黄金在2024年也略胜股票一筹。FactSet数据显示，截至本周二，SPDRGoldSharesETFGLD今年以来的涨幅为25.6%，险胜标准普尔500指数25.5%的涨幅。

虽然股票的表现成功地超过了债券，但标普500指数的累计回报率还没有超过国债的累计回报率。

抛开这些不谈，德意志银行团队仍然坚信，股票是具有长期投资眼光的投资者的最佳选择。

“德意志银行团队表示："在某些时期，股票确实表现不佳，但这种情况往往不会持续十年以上。

德意志银行认为，投资者应该考虑坚持购买股票还有另一个原因。从长期来看，股票的表现不仅可靠地优于债券等替代品，而且全球债务累积的不可持续轨迹也增加了通胀再次飙升的可能性，因为世界各国政府都在试图用通胀来消除债务。

过去的经验证明，持续通胀时期对股票的影响要比债券小得多，尽管这两种资产类别在2022年都遭受了打击。

美国股市周二收盘下跌，因为大选后的反弹势头得到了喘息。标准普尔500指数下跌0.3%，纳斯达克综合指数下跌0.1%。道琼斯工业平均指数DJIA下跌382点，或0.9%，报43,911点。