近期利多情绪有所消化，加之南美大豆丰产预期和生物燃料需求仍存不确定性，隔夜CBOT豆油大幅下挫，BMD马来西亚棕榈油跟随走低；今日，油脂系期货在外盘偏空氛围影响下集体下跌，棕榈油主力合约领跌，跌幅近4%，菜油、豆油主力合约一度跌近2%。

产量方面，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年11月1-15日马来西亚棕榈油单产增加0.19%，出油率增加0.13%，产量增加0.87%。海通期货指出，11月前15日马棕产量有所恢复，而随着棕榈油价格的上涨，棕榈油性价比不佳且印度节后需求预计走弱，关注产地库存变动情况和卖货节奏。

出口方面船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为781948吨，较上月同期出口的851345吨减少8.2%；船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为981687吨，较上月同期出口的1036867吨减少5.32%；据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为963302吨，较上月同期出口的976822吨减少1.38%。

才外，MPOB发布的公告指出，马来西亚已将其12月份毛棕榈油出口税从8%提高至10%，并上调了参考价格。12月份的参考价格为每吨4471.39林吉特(约合1001.21美元)，11月份的参考价格为每吨3949.73林吉特。

消息面上，上周，印尼政府向立法者重申了一项计划，即在2025年1月强制实施生物柴油与棕榈油基燃料的混合比例达到40%，这被称为B40计划。广发期货认为，此前的反弹也是由于能源价格以及在印尼实施B40生物柴油计划和斋月假期之前整体棕榈油供应局势趋紧推动。

棕榈油期货盯盘神器·实时订单流功能（点击体验）5分钟图显示，棕榈油主力合约9:05出现两条空头堆积带，目前价格在空头堆积带下方运行，且靠近VAL。

豆油期货盯盘神器·持仓异动功能（点击体验）显示，豆油主力合约日内减持3%或12959手。

机构如何解读油脂主力合约后续走势？

广发期货：棕榈油暂时维持阶段性调整走势为主

受外围美豆油趋弱以及出口放缓担忧，棕榈油短线未能突破5000令吉而承压回落，短线预期会逐步向下走弱并寻求回补4700-4750令吉缺口。国内方面，目前连棕油期货的调整走势较为明显，耐心地关注10000元阻力能否突破，并以此作为后市行情走势的分水岭。随着气温下降导致需求减弱的影响，港口缓慢的累积库存，这也会在一定程度上给盘面带来打压，暂时维持阶段性调整走势为主。

上海中期期货：市场仍在消化美豆丰产压力，建议暂且观望

2024/25年度美豆产量偏高，且出口端对美豆支撑不足，市场仍在消化美豆丰产压力，巴西大豆产区十一月降水明显改善，天气担忧有所下降，大豆价格持续受到抑制，豆油成本支撑减弱。四季度阿根廷大豆压榨或季节性下降，同时豆油较竞争油脂价格优势显现，市场对豆油需求旺盛，为豆油提供较强支撑。国内方面，11月份进口大豆到港季节性下降，但当前大豆库存水平偏高，短期供应较为充足，大豆压榨仍处于高位，豆油库存维持平稳，相较往年处于偏高水平，截至11月15日当周，国内豆油库存为107.81万吨，环比减少2.10%,同比增加15.99%。建议暂且观望。

国投期货：短期关注国内价格受到海外波动的调整力度

因马来出口数据走弱马盘价格下跌调整。美豆油价格也在下跌。国内豆棕油也受压。短期关注国内价格受到海外波动的调整力度。长期思路毛棕榈油方面在树龄老化以及印尼生柴需求还在不断增加的背景下，并受到棕榈仁油的带动，也要小心去挑战历史前高甚至突破历史前高的风险。棕榈油树龄老化的问题，未来需要对全球需求端进行压缩，如果需求能进行快速调整，那么行情会相对缓和，如果需求调整的慢，要谨慎极端行情的风险。葵油和棕榈油，豆油和棕榈油，菜油和棕榈油价差要谨慎全部被缩小，甚至往深度负价差去波动的风险，并要谨慎突破历史极端值发生的这种风险。对油脂维持择机逢低买入的思路。

瑞达期货：马来西亚棕榈油进入减产季，对棕榈油价格具有强大支撑作用

从供应面来看，通常国内豆油会于每年的4-8月份阶段性累库，目前库存水平仍维持高位，11-12月大豆进口量或再度回升，油厂开机率恢复，豆油供应增加，四季度豆油预计维持宽松格局。虽然短期受马来西亚棕榈油出口需求下降，生物柴油需求不确定性油脂回调，但马来西亚棕榈油进入减产季，产量下降，低库存状态下供应进一步趋紧，对棕榈油价格具有强大支撑作用，从而提振油脂盘面，但因豆油基本面较弱，豆棕价差深度倒挂预计维持。

银河期货：近期市场情绪降温以及技术性卖压等，油脂整体出现回调

近期市场情绪降温以及技术性卖压等，油脂整体出现回调。从基本面上看，目前马棕进入传统的减产季，产地棕榈油报价仍然较为坚挺，高价对于棕榈油消费需求明显抑制，随着棕榈油逐渐到港，国内库存或阶段性出现小幅累库的情况。国内豆油性价比显现，豆油现货成交有所增加，大豆压榨处于历史同期较为偏低水平，短期豆油库存或易降难增。国内菜油基本面变化不大，供应仍然充足。