随着当选总统特朗普将于明年1月份开始他的第二个任期，美股可能对他最终做出的决定起到重要的制约作用。

由于共和党完全控制了国会，特朗普实施新政策的能力大大增强，他已经对立法者施加压力，要求立法者与他的议程保持一致，这些国会议员似乎也乐于配合。

美股可能成为特朗普对华盛顿控制的重要制衡力量。如果他过去担任总统的表现可以作为参考的话，他会警觉并敏感地处理市场对其政策的负面反应。

在特朗普的第一个任期内，他将美股视为他表现如何的实时指标，在股市上涨时把功劳揽在自己身上，在股市下跌时转移责任。

或许最能说明这一点的例子发生在2020年3月13日。特朗普向已故福克斯新闻主持人Lou Dobbs寄送了一张带有他签名的雅虎财经图表，图表上显示，道琼斯工业平均指数因特朗普宣布新冠疫情为国家紧急状态而飙升近2000点。

这一时刻展示了特朗普如何看待市场与其总统表现之间的关系，观察人士表示，如果他宣布或实施导致美股急剧下滑的政策，他可能会调整自己的方法。

Yardeni Research的策略师Eric Wallerstein表示，某些会增加财政赤字并使债券投资者陷入恐慌的政策，可能就是促使特朗普政府重新考虑的事件。

Wallerstein表示：“美债收益率会上升，股市会对这种情况作出不利反应，然后他可能会改变方向。”

这一观点得到了沃顿商学院教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）的呼应，他在美国大选后不久指出，当选总统在市场方面可能会小心翼翼。

西格尔说：“美债和美股市场将成为特朗普许多计划的巨大约束。”

鉴于一些特朗普的竞选承诺，如大规模驱逐移民和对进口商品征收10%-20%的普遍关税，可能会让美股投资者感到不满，这种动态是投资者明年需要关注的重点。这是因为经济学家认为，这些提议可能引发通胀反弹，并限制美联储继续降息的能力。

Carson Group的全球宏观策略师Sonu Varghese指出，“如果大幅提高关税，市场的反应可能会非常负面，特朗普总统可能将美股视为对他表现的评分表，因此，市场负面反应可能促使他缓和该提案。”

特朗普本人曾表示，他的提议不会影响美国的通胀。他在8月份的一次演讲中说道：“我将对进入我们国家的商品征收关税，这与我们的税收无关，这是对另一个国家的税。”

另一个能让美股制衡特朗普决策的原因是：市场的波动可能会影响他个人的财富。

Siebert首席投资官梅莱克（Mark Malek）说：“考虑到彭博社估计他的净资产约为60亿美元，合理假设他的一部分财富对市场变动敏感，这种财务风险可能会进一步激励他避免可能导致市场动荡的政策。”。

因此，如果特朗普最终希望看到美股在他的总统任期内上涨，他的大规模关税和驱逐移民的竞选承诺可能不得不被淡化，以避免附带损害。