白银路径

分析师：一旦白银进入抛物线式上涨阶段，一切可能都会迅速发生。回顾2011年，白银在4个月内上涨了75%，在8个月内飙升了180%。如果这次白银上涨75%，到2025年3月至4月，其价格可能远超历史新高。

白银路径ii

分析师：尽管白银目前的表现尚未有太大突破，但在几乎整个2024年都维持在主要上升趋势线之上。我更希望看到一次假突破，然后白银出现迅速飙升，入下图所示路径。

极端投机迹象

2020年疫情封锁之后，美国政府和美联储推出了多轮财政和货币支持措施，包括PPP贷款、租金暂停偿还、直接发放给消费者的1500美元支票、债务减免、零利率以及量化宽松，其中很大一部分资金流入了金融市场，散户投资者向市场相关ETF投入了近9000亿美元。

到2024年，大部分这些支持政策已经消失，利率大幅上升，美联储也在缩减资产负债表。然而投资者反其道行之，在今年至今向ETF投入了创纪录的9130亿美元资金流入。

极端投机迹象ii

大量资金流入ETF的现象推动了大型市值公司，尤其是“七巨头”（Magnificent 7）相较于指数中其他成分股的超常表现。而且将资金投入金融市场的不仅仅是美国投资者，外国投资者也在将资本从其他国家转向美国金融市场。

极端投机迹象ii

投资者乐观情绪本身并没有问题，然而当市场在不利环境（如高利率）中持续上涨时，投资者往往会忽视并追逐风险。随着不断因股价上涨而获得回报，这种风险行为会逐渐演变为更极端的投机行为。例如下图所示，资金大量涌入3倍杠杆的标普500 ETF，这一现象就颇为引人注目。而且投资者积极注入资金的并不只是某一只ETF，是基本所有杠杆型ETF资金都出现激增情况。

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