法国政府面临的不信任投票让货币期权交易员们更加大胆地做空欧元兑日元。

存管信托与结算公司（Depository Trust & Clearing Corporation）的欧元兑日元期权交易最近激增。自11月初以来，只有三个交易日的交易量超过了30亿美元，其中两个交易日是在上周。

该货币对的三个月隐含波动率正徘徊在8月以来的最高水平附近。该波动率是衡量该货币在这段时间内预期未来走势的指标，受期权需求的影响。

野村新加坡有限公司（Nomura Singapore Limited）高级外汇现货交易员Graham Smallshaw表示：“在过去几个交易日里，欧元兑日元空头已经取代了美元兑日元空头，特别是在宏观交易群体中。”他补充说：“在期权市场上，廉价的下行结构受到青睐，如看跌蝶式期权或双数字期权，而不是完全看跌期权。”

宏观对冲基金试图从政治或经济事件引发的大盘波动中获利。在市场对日本央行本月将加息25个基点的猜测不断升温之际，他们押注日元将进一步走高。

日本央行行长植田和男上周发表的鹰派言论进一步增强了日元的吸引力。与此同时，疲软的地区经济数据已经使欧元成为吸引投资者抛售的货币。由于担心周三法国举行的不信任投票可能会推翻该国政府，投资者更有理由抛售欧元。

日元兑欧元的汇率正接近2023年12月以来的最强水平。不过，尽管法国投票迫在眉睫，但短期看跌期权交易并不是宏观基金一直在进行的唯一交易。

Smallshaw说：“由于美国大选后波动加剧，现货市场日益动荡不安，随着今年即将结束，期权费被用于中短期期权结构，以捕捉美国总统就职典礼和潜在的法国大选困境，以及欧元区持续低迷的情绪。”

野村并非唯一一家看到欧元兑日元下行交易需求的金融机构。摩根大通银行也发现，在当选总统特朗普下个月就职之前，投资者的偏好发生了变化。

该行新加坡及亚太区全球客户销售与营销主管Niraj Athavle表示：“虽然宏观基金大多倾向于做空美元兑日元，但由于美国的政权更迭增加了不确定性，相对于其他货币，他们更倾向于买入日元，尤其是相对于欧元。”

将于12月6日公布的美国非农就业数据是另一个鼓励基金回避做空美元交易的事件风险，因为该报告可能会影响美联储官员在12月会议上降低利率的意愿。