市场情绪往往是反向指标——普遍看涨的观点可能意味着市场接近顶峰——因此情绪的混合信号表明股市可能还有上涨空间。

尽管股市表现强劲，但很多投资者仍然对市场的态度犹豫不决。这可能暗示着更多的上涨空间。

2024年标准普尔500指数上涨了近28%。假设年末股市不会急剧下跌，这将是自1990年代以来，标准普尔500首次连续两个年度实现20%的上涨。尽管投资者对市场的态度逐渐变得积极，但通过一些情绪指标仍然可以看出谨慎的迹象。

市场情绪往往是反向指标——普遍的看涨情绪可能意味着市场接近顶点——因此情绪的混合信号表明股市可能仍有上涨空间。独立市场分析师吉姆·保尔森（Jim Paulsen）表示：“如果你能减少悲观情绪，增加信心，这个周期中还有很多潜力未被释放。”

为了更好地理解投资者的犹豫态度，可以参考美国个人投资者协会（AAII）长期发布的情绪报告。这份每周调查询问个人投资者他们对股市未来六个月的看法，在11月5日选举后大幅上升，但此后迅速回落。

最新数据显示，认为股市将上涨的投资者比例为37%。这是全年最低水平，Tom Essaye在周二的《Sevens Report》市场新闻通讯中指出。

Essaye写道：“考虑到股市创下新高，这些情绪读数颇为令人吃惊。主要的推动因素，推测是选举。投资者可能认为选举结果带来了更多的政治不稳定，因此对股市的前景不再那么看好。”

专业投资者的情绪更为乐观，但并不一定达到会导致市场问题的水平。美国银行证券（Bank of America Securities）的卖方指标（Sell Side Indicator）对华尔街分析师就60/40资产配置组合的建议进行调查，数据显示该指标较高，但尚未到达危险水平，周一报告称。

过去15年中，平均看法是55%的资金应投资于股票，而目前这一比例为57%。这个数字低于美国银行认为的卖出信号的58%。

其中一个极为看涨的群体是普通消费者：数百万美国人，他们可能会或不会投资股市。最近的会议委员会（Conference Board）数据表明，看涨股市的消费者比例超过看跌者约30个百分点，这是自1980年代以来的最高水平之一，保尔森根据计算指出。

尽管如此，保尔森表示，与投资者情绪不同，消费者情绪不一定是反向指标。它更可能反映出对经济的广泛积极看法。

他在周一的一份报告中写道：“当消费者的看涨情绪处于顶五分之一时，未来1个月的标准普尔500指数年化总回报率通常非常强劲，达到14.4%。”

“与投资者情绪过于乐观时不同，消费者对股市的过度看涨似乎预示着进入市场并搭上积极动能的好时机。”