天然气需求激增

11月，欧洲天然气储存的提取量创下自2011年以来的第二大纪录，约为长期平均水平的两倍。原因在于，为了弥补风力发电不足，欧洲加大了燃气发电量，同时冬季初期的寒冷天气进一步推动了天然气需求。

油市供需趋势观察

美国石油库存与平均水平之间的缺口已达到2022年6月以来最大，同时美国原油+汽油+馏分油的库存赤字也在持续扩大。尽管有些人认为库存已不再重要，理由是OPEC+拥有充足的闲置产能，但我们并不认同这种看法。

我们估算实际OPEC+的闲置产能约为400万桶/日，且主要集中在沙特。随着美国页岩油及非OPEC产量增长即将接近尾声，市场关注点将很快转向2026年及以后的供需平衡。届时，全球石油库存处于历史最低水平，而需求却创下历史新高，这种供需失衡将变得更加重要。

美股市场情绪

分析师：尽管美股走势充满了“动物精神”，但市场情绪看起来并不十分过热。尽管股市上涨了73%，但过去12个月，股票共同基金和ETF的净流入仅为1150亿美元——相比50多万亿美元的市场总值，这个数字显得还算温和。

黄金何时完成突破？

黄金走势陷入停滞：在过去8个交易日中，金价波动幅度均不足0.3%，自11月25日以来几乎没有变化，而市场动能似乎已转向…这种低迷局面还会持续多久？

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