今晚的美国重磅CPI通胀数据公布前，黄金市场再现异动，引发交易员热议。亚盘时段，金银期现价差出现明显异常，价差幅度由平时的25美元左右一度扩大到50美元。

目前，国外交易员纷纷热议今日的价差情况，猜测有两种可能性：第一是实物供应不足，第二是黄金EFP（期货转现货）价差扩大，导致空头遭到“绞杀”。

有交易员猜测，由于伦敦金属交易所在亚盘时段的运营问题，黄金价差今天大幅上涨，给市场带来了流动性不佳的震动。点差（bid-ask spread，即买卖差价）也异常地高，正常最大点差上限为12基点，但当天交易所的点差高达60基点。不过，如果交易所在的经纪商是个做市商，可能无需担心价差的影响。

市场流动性提供商已将现货价格偏离期货定价归因于期现市场脱节导致流动性不佳。这种情况对交易者来说是一种挑战，尤其是对于那些需要快速买卖的交易者而言。

据了解，伦敦市场主要交易实物黄金，涉及大宗金条（400盎司），而纽约商品交易所（Comex）主要交易黄金期货，结算的标准为100盎司金条。在流动性不足或市场不平衡时，两者的价差会显著扩大。例如，2020年3月，纽约黄金期现价差曾飙升至70美元，当时伦敦需要空运金条来缓解流动性问题。就在那时，他们开始使用400盎司金条来结算Comex交易。

金融机构IG集团也在社交平台X上表示，市场流动性问题导致金银期现价差扩大。该机构称，黄金和白银较高的价差是由于现货市场和期货市场之间的脱节，导致流动性提供者（LP）大幅扩大价差。为了保持交易的可用性，该公司相应地调整了最大点差，并表示这是整个市场的问题，而不仅仅是IG集团的问题。

价差引发空头遭到“绞杀”猜测。“空头绞杀”是指空头因市场波动而被迫平仓或承担巨额亏损的情况。当期现价差异常扩大时，空头可能因为无法及时或低成本地买回黄金来平仓而遭受重大损失。

目前尚不知道是否由上述原因导致，交易员仍在热议。

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其实，昨天白银就已经有期现价差扩大的问题了。这样的市场异常通常出现在重大经济数据（如今晚的CPI）发布前，反映出市场对通胀数据的高度敏感性，以及交易者在不确定环境中的规避风险行为。对于投资者而言，这种情况提醒需要关注流动性风险，尤其是在市场异常波动时期，尽量避免在高点差或流动性不足的环境中进行交易。

一般来说，期现货价差扩大的主要原因可以归纳为以下几点。

首先，市场流动性不足是导致期现价差扩大的常见原因。当交易活跃度下降或流动性提供者减少时，现货市场和期货市场的价格联动性减弱，导致价差异常扩大。此外，实物黄金供应短缺也可能引发现货价格的快速上升，特别是在物流受阻或即时需求激增的情况下。

其次，市场不确定性或避险情绪升温会进一步加剧价差波动。在重大经济或地缘政治事件发生时，投资者倾向于买入现货黄金避险，现货价格因需求增加而快速上涨，而期货价格的调整通常滞后。此外，期现市场的脱节，即两市场间交易机制和规则的差异，也会造成价差异常。流动性提供商调整点差上限或EFP交易活跃度降低，均可能加剧这种脱节。

最后，利率或融资成本的变化和投机行为也是关键因素。当利率上升或融资成本增加时，期货价格因持有成本上升而更快反映变化。此外，投机者在期货市场的过度买卖行为会加剧价格波动。