印度黄金进口大涨

印度11月黄金进口飙升331%，达到创纪录的148.6亿美元，这背后部分原因是节日和婚礼季带来的强劲需求。

石油库存的“真实叙事”

分析师：今年至今，全球原油库存已减少1.32亿桶，目前仅比有记录以来的最低水平高出4200万桶。与此同时，需求依然处于历史高位，非OPEC供应增长远低于预期。而在空头看来，这竟然还被称作“供应过剩”。

原油2025年的剧本

分析师：大摩预计，即使OPEC+宣布减产，2025年全球油市仍会出现约每天80万桶的供应过剩，这已经比大部分机构（比如IEA）预期的过剩程度要小。所以，2025年油价走势剧本其实很简单：

如果像多数分析师预期的那样出现大规模供应过剩，布油价格可能会跌到每桶55美元左右；

如果供应过剩没有那么严重，油价将非对称性上涨。在这种情况下，由于市场共识已经走得太远，价格将成为一个强烈的逆向信号。

白银技术面

分析师：白银已下跌至长期趋势线，目前交易价格略低于100日均线。如果巨大的头肩顶形态启动，需要交易者密切关注。

银价vs科技股

白银在AI革命中扮演着重要角色，所以如下图所示，它其实跟英伟达走势是有一定相关性的。但尽管风险市场情绪看涨，作为主要AI代表的NVDA（英伟达）与夏季高点相比表现平平。那么我们是否可以理解为，白银的表现只是理性反应？

————————

《宏观必看图表》系列在内参星球每日独家更新，研究员Lexie每日为你筛选华尔街大佬分享的"神图"。扫码解锁本期全部内容（每期至少15张图表），享受一年内参星球权益，纵览宏观策略分析、职业交易员分享、重点数据前瞻等系列内容。