根据瑞银（UBS）的说法，2025年的股市上涨趋势可能会继续，但投资者应该考虑为市场过度扩张的那一天做好准备。

瑞银全球股票策略师安德鲁·加思韦特（Andrew Garthwaite）在给客户的一份报告中表示，他的团队对2025年的股票持“谨慎乐观”的态度，但他警告说，形成泡沫的七个前提条件已经出现六个。

已经达成的泡沫前提包括盈利压力增大和市场广度损失等。剩下的一个前提是宽松的货币政策，美联储在周四再次降息25个基点，推动市场进一步朝这个方向迈进。

加思韦特建议，如果市场真的演变成一个泡沫，投资者应尽量坚持那些具有更持久增长故事的股票。报告写道：“万一我们还没有进入一个泡沫（35%的可能性），我们会倾向于投资那些在没有泡沫的情况下也可以被证明估值合理的地方”，包括人工智能和电气化。

瑞银确定的对冲股票包括在AI热潮期间已经经历强劲上涨的股票，比如台积电、Meta Platforms以及电力公司Vistra Corp。Vistra Corp. 的股价在2024年翻了三倍多。

虽然从估值水平来看这些股票可能显得昂贵，但选择具有长期增长故事的股票名称可以帮助投资组合在市场泡沫破裂时相对较好地维持其价值。

瑞银的报告说道：“泡沫理论的问题在于，当泡沫破裂时，投资者往往损失80%的资金（就像我们在1989年末后的日本、互联网泡沫或Nifty 50所看到的情况）。我们只能给泡沫赋予35%的概率，但这比之前高出10%。”

此外，瑞银维持未来12个月对黄金的看涨观点，预计这种贵金属到明年年底将达到每盎司2900美元。瑞银建议在美元计价的平衡投资组合中配置约5%的黄金作为多元化投资。

瑞银指出，各国央行应该会继续增持黄金以实现储备多元化。国际货币基金组织（IMF）的最新数据显示，10月份全球央行黄金净购买量达到今年最高月度水平。瑞银预计，在去美元化的推动下，央行们今年将购买982吨黄金，高于该行此前预测的900吨。