彭博市场实时脉搏（Bloomberg Markets Live Pulse）最新调查显示，特朗普的政策将推动美国经济增长，美国股市和美元将成为最大受益者。
在553位受访者中，61%的受访者表示，由于美国经济和盈利增长强劲，标普500指数将在年底前走高。该调查在美联储去年12月18日做出政策决定后至12月31日进行，有几位受访者认为即将上任的特朗普政府可能是一个催化剂。
当被问及特朗普的政策是会提振美元还是会拖累美元，抑或不会产生重大影响时，约半数人表示，这位即将上任的总统将对美元产生净积极影响，并提到了他偏好关税的影响。值得注意的是，27%的受访者认为，同样的政策也是预期美元走软的理由。
这一分歧凸显了特朗普的既定政策预计将对美国经济和市场产生的双刃剑作用。虽然投资者认为他降低税收和放宽监管的立场有利于经济增长，但也有人认为他激进的贸易政策会刺激通胀并使利率持续走高——这往往会损害消费者需求并拖累美国资产。
道富环球市场公司（State Street Global Markets）欧洲、中东和非洲宏观策略主管蒂莫西-格拉夫（Timothy Graf）说：“这两种观点在某个时候会发生冲突。我预计这将是一个股票波动性较高的环境，而在这种情况下，股票的相关性通常会变得更加负面。”
对于标普500指数来说，2024年是辉煌的一年，即使在12月下旬出现了暴跌。受英伟达和苹果等公司股价飙升的推动，该指数创下了57个收盘纪录。与此同时，彭博美元现货指数创下近十年来的最大涨幅。二者都受到了美国经济不畏放缓预期的支撑。
法国兴业银行货币策略主管基特-朱克斯（Kit Juckes）说：“经济增长保持得非常好，不过我确实怀疑这其中是否有一部分是股市上涨带来的财富，因为股市上涨的速度不太可能持续。只要美国经济增长强劲，只要世界其他国家的储蓄涌入美国市场，美元就能保持在这些极高水平，但要想继续走强是一个很高的要求。”
美国消费者的韧性将是一个重要因素，而裂缝正在出现。收入较高的家庭在支出方面遥遥领先，而收入较低的家庭则显示出越来越多的财务紧张迹象。如果特朗普承诺的关税促使企业将更高的成本转嫁给消费者，后者将受到更大的影响。
道富证券宏观策略师诺埃尔-迪克森（Noel Dixon）也认为，美股和美元都能扩大涨幅，但他也认识到家庭面临的风险。
“美国底层40%的消费者仍面临巨大压力，”迪克森说。“任何因关税或商品价格持续上涨而导致的通胀回升，都可能在2025年下半年大幅削弱需求。”
通胀重现的威胁可能是促使57%的受访者在年初预期美国国债收益率上升的原因。
在美联储去年12月会议显示决策者将今年降息前景缩减至仅两次25个基点的举措后不久，10年期美债收益率在上个月跳升至七个月高点。这促使交易员为美联储今年可能只降息一次做好准备，从而进一步推高了债券收益率。
在道富证券的格拉夫看来，美联储通过停止降息或甚至考虑加息来收回货币政策支持的前景是一种低概率情景，但这种情景仍可能阻碍本已昂贵的美股。格拉夫说：“美联储要么不会进一步降息，要么可能真的要加息，在这种情况下，后者将成为崩溃点。”