美国利率交易员已经积累了创纪录的期货押注，打赌美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的任期将于2026年5月结束后，美联储将立即采取更加鸽派的政策倾向。

周一此类交易量创下历史新高，周二的交易量进一步膨胀。人们押注的是，无论特朗普任命谁接替鲍威尔，都将几乎立即领导美联储降息。美联储将于2026年6月召开新主席任期内的首次会议。

继任者会立即降息的猜测源于特朗普对鲍威尔的持续斥责，因为他一直没有降息。几个月来，特朗普一直在向鲍威尔施压，要求其降低借贷成本，尽管美联储官员已经表示，他们计划按兵不动，密切关注特朗普的关税将如何波及经济并影响通胀。

外界普遍预计，美联储将在本周的会议上维持利率稳定，并有可能在今年减少宽松政策，因为关税有可能抬高消费者物价。

在与担保隔夜融资利率（SOFR）密切相关的市场上，期货押注一直在增加，而SOFR密切跟踪美联储的政策前景。自特朗普本月表示将“很快”任命继任者以来，这一押注的势头有所增强。

标准银行（Standard Bank）十国集团战略主管巴罗（Steven Barrow）在一份报告中写道：“特朗普可能会选择一个显然更赞同宽松货币政策的接班人，尽管这可能会使他的人选更难通过国会批准程序。”

包括Gavekal Research经济学家丹尼尔（Will Denyer）在内的分析师指出，特朗普提前提名美联储主席人选可能导致投资者在将近一年的时间里关注“影子”美联储主席的表态以及鲍威尔发出的信号。

丹尼尔写道：“这种喧嚣可能会再次打击市场对美国决策的信心。”明确地说，货币政策是由美联储官员委员会制定的。美联储主席不会单方面设定政策利率。

利率期货中的押注包括卖出2026年3月的SOFR合约，同时买入2026年6月到期的SOFR合约——相当于三个月的价差交易，是押注美联储将在此期间降息。 这对明年上半年的期货交易造成了干扰。

3月合约的沉重抛压正导致其价格相对其他到期合约（尤其是2025年12月和2026年6月到期合约）出现异常幅度的贴水。受此影响，围绕2026年3月期货的蝶式价差（即相对价差）已飙升至1月份以来的最高水平。

周一，期货头寸成交量达到创纪录的108649份合约，相当于每基点风险约270万美元。2026年3月和2026年6月期货的未平仓合约量都达到了当前政策周期内的最大值，部分原因是对该交易的需求大增。

许多此类合同的交易都是匿名的，因此很难确定参与交易的公司和交易的确切细节。

北京时间周四凌晨2点，美联储将公布最新的利率决议，焦点将集中在美联储官员的预测上，预计点阵图的中位数将预测在2025年降息1次（25个基点）。在他们3月份发布的上一次经济预测中，预测中值是到年底2次降息25个基点。

交易员们则认为，联邦公开市场委员会（FOMC）成员将在年底前推出大约43个基点的宽松政策，最快将在9月份降息25个基点，但更有可能在10月份开始降息。