12月铜管广东市场行情呈现先上涨后逐步回落的走势，随着成本支撑不足，月末价格持续走低，基本面在年末效应下整体趋弱。展望一季度，受春节假期影响，节前节后的供需表现或对于市场行情有一定影响，在宏观方面存利多预期的背景下，铜管价格又将走向何方？

2024年12月广东铜管市场价格呈现先上涨后逐步回落的走势，其中上旬价格走势偏强，一度上探8万整数关口，中旬行情走弱回落，下旬价格继续下探，截至12月31日，广东市场铜管价格为77920元/吨。12月铜管广东市场均价为78646元/吨，较上月均价下跌606元/吨，跌幅为0.76%。据卓创资讯分析，本月铜管市场价格主要由成本、供应、需求三个方面驱动运行。

宏观驱动成本支撑走弱，供应充足缺乏需求消纳

成本方面，铜管作为铜加工品，主要原料是电解铜，占其总成本中的90%，铜管价格与电解铜价格强相关。月内电解铜价格受宏观驱动较强，宏观影响因素集中于中美政策落地及后续影响，本月上旬中央政治局会议通稿发布，时隔14年之后再提“适度宽松的货币政策”，2025年国内宏观政策更加注重“积极有为”，大宗商品所面临宏观环境总体利好，受此消息影响，电解铜价格出现短期上涨，中旬市场进入美联储12月议息会议，会议结果为下调25个基点，符合市场预期，但会议透露出对于2025年降息次数和幅度的下调，引发市场参与者对于市场流动性的担忧，美元指数走强，期货市场铜价承压明显，进而映射至现货盘面，12月卓创资讯现货电解铜均价为74425元/吨，较上月均价下跌713元/吨，跌幅为0.95%。尽管月内电解铜受国内部分冶炼厂复产不及预期推动现货升贴水回升，但随着市场整体需求减弱，月末升贴水走弱，电解铜价格对铜管的成本支撑不足。

供需方面，铜管加工企业进入年末订单冲量阶段，部分供应空调整机生产企业的大型铜管企业维持自十月底以来的满产运行状态，中型企业月内开工率较11月大致持平，广东市场铜管企业产能利用率整体维持高位，原料库存受广东电解铜到货偏少的影响，原料库存比持续降低。需求方面，长单和现货需求表现分化。空调行业作为铜管主要的下游行业，在以旧换新补贴刺激、出口市场需求旺盛的推动下，行业良性发展，空调企业12月排产信心增加，带动铜管需求，加之市场对于明年铜价存上涨预期，多提前逢低点价以保持成本优势，12月长单需求旺盛，但现货市场的冷配安装、维修、工程等需求主体进入行业淡季，采购积极性下降，现货端交投自本月中旬起渐冷清，同时，部分企业进入年末盘点的阶段，抑制终端补库需求的释放，基本面支撑整体趋弱。

2025年一季度多空博弈或加剧，铜价或展现韧性

展望后市，预计铜管价格于一季度或出现先涨后跌再回升的“N”字形走势，运行区间或为78000-81000元/吨。宏观方面利好因素逐步积累，预计国内重要会议所提出的明年重要经济工作将逐步推进，全方位扩大内需、“两新”补贴的延续将持续带动空调行业高质量发展，对铜管的需求将维持于高位。同时，随着适度宽松的货币政策以及更加积极的财政政策进一步落实，将提振市场信心以带动铜价上行，铜管的原料成本支撑存走强预期。结合重要采买节点来看，临近春节假期，主要下游行业的排产计划或有所前置，市场于1月中上旬或出现短期密集补库需求，进而推动铜管价格走强。2月节后复产或受海外关税调整、外汇市场波动的影响或存滞后，需求跟进不足将引导铜管价格趋弱运行；展望3月份，国内重要会议的召开有望带动铜价重拾上行趋势。