氧化铝主力合约早盘明显下挫，跌幅超3%。

产业链动态：

现货价格方面，1月8日Mysteel山西氧化铝价格5410元/吨跌590元/吨，河南氧化铝价格5400元/吨跌90元/吨，山东氧化铝价格5925元/吨跌40元/吨，广西氧化铝价格5675元/吨跌20元/吨，贵州氧化铝价格5710元/吨跌20元/吨。今日现货价格持续下行，且下跌幅度有扩大的趋势。此外，现货成交方面，河南区域氧化铝4980元/吨成交0.2万吨，贸易商出电解铝厂，流向省内；山西氧化铝现货成交0.2万，发往西北铝厂，到厂价5025元/吨，贸易商出电解铝厂。

库存方面，据Mysteel数据显示，截至1月3日，全国氧化铝总库存为370.3万吨，环比减少0.5万吨，去库幅度环比减少。但据阿拉丁(ALD)调研统计，截至1月2日全国氧化铝库存量302.9万吨，较上周增1.9万吨，为2024年三季度以来首次出现累库。

供应方面，据阿拉丁（ALD）了解，此前博凯地区受到堵路而影响运输的两家大型矿企，已经恢复正常。博法地区两家因驳船暂停使用而不能发运的两家矿企也在逐步恢复，其中一家矿企部分恢复装运。

对于近期价格的下跌：

国信期货分析认为，此前氧化铝上涨行情的驱动因素主要在于：基本面供需矛盾的不断升级，以及资金力量的推动。而目前来看，以上两方面的情况均发生了变化，逐步推动了期货价格走势的转向。特别是近期原料端以及现货市场的利空释放，持续加重着市场的看空情绪，打破了多空博弈的局面，使得“弱预期”的交易逻辑放大，多头集中获利离场，空头力量有所加强，加速氧化铝期价的下跌。

光大期货分析认为，此前几内亚矿企受限影响解除，国内山西100万吨产能复产，多方消息打压主力盘面情绪，近月期现收敛空间较大，氧化铝现货加速下调，近月盘面跌幅有限。新疆发运恢复正常，主流消费地或迎来到货高峰，累库作用下将为铝价上方空间增压，铝锭现货贴水幅度进一步走扩，持续关注下游补库表现。

氧化铝盯盘神器·资金炸弹功能（点击体验）5分钟图显示，氧化铝主力合约在多条空头堆积带之下运行。

机构如何解读氧化铝主力合约后续走势？

混沌天成期货：国内氧化铝现货价格下跌加速，逢高做空2502、2503合约

整体来看，美国关税政策暂无定论，美联储明年降息预期放缓，铝材出口退税取消，下游开工下滑，铝价短期震荡运行。国内氧化铝现货价格下跌加速，近月深度贴水，氧化铝期价承压下行，逢高做空2502、2503合约。

瑞达期货：氧化铝基本面或处于供给小涨、需求走弱的局面

基本面上，氧化铝供给端，国内氧化铝开工率小幅提升，国内整体供给量小幅增长；需求端，广西、四川等地电解铝技改以及减产，加之电解铝厂对高价原料的采买情绪转弱，令氧化铝整体需求有所走弱。整体来看，氧化铝基本面或处于供给小涨、需求走弱的局面。操作建议，轻仓震荡偏弱交易，注意控制节奏及交易风险。

国信期货：下方支撑看向3600-3800元/吨区间，可择机轻仓做多

整体而言，对于近月合约，关注现货价格的下跌速度，目前主力合约期价深度贴水，且仓单量较低，在充分计入利空交易，等待兑现的阶段，仍存在预期差带来反弹的可能性，谨慎追空。在远端则背靠成本支撑来关注，远月05合约价格受到成本支撑，下方支撑看向3600-3800元/吨区间，可择机轻仓做多。

国投期货：山西河南低位成交已落至5000元以下，主力合约或继续承压

氧化铝运行产能升至历史高点，平衡虽然并未呈现显著过剩，但库存拐点出现后贸易商加速贴水出货，氧化铝空头趋势形成，关注现货下跌斜率，近日跌速较快，山西河南低位成交已落至5000元以下，主力合约或继续承压。