2024年下半年箱板纸市场呈现先稳后涨趋势。市场供需关系有所缓和，成本上涨，为价格上涨的主要因素。展望2025年上半年，供应压力依旧较大，供需关系仍以博弈为主，成本支撑较小，预计2025年上半年市场价格或承压运行。

2024年下半年箱板纸市场呈现先稳后涨趋势。据卓创资讯数据监测：2024年下半年中国箱板纸市场均价3639元/吨，较上半年环比下调2.80%，同比跌幅4.11%。其中高点出现在12月底的3774元/吨，低点出现在9月底的3595元/吨，高低价格差在158元/吨，波幅在4.98%。

回顾市场来看：7-9月份箱板纸市场平稳渡过，供需矛盾仍存。尤其是9月份，整体呈现旺季不旺局面较为明显，交投有限。10月份开始，市场进入上涨阶段，且涨势持续至12月底，此阶段亦是年内涨势最明显的阶段，主要受供需关系缓和及成本上涨的支撑。一方面，下游需求在中秋、国庆、电商节的各种支撑下，释放尚可，除此之外，出口订单增加为需求提升添加助力，下游包装厂原纸采购积极性增加，纸厂库存水平下滑且处于低位，市场供需关系有所缓和；另一方面，上游主要原料废纸价格上涨，成本面利好于箱板纸价格运行。

下半年箱板纸市场先稳后涨，主要受到阶段性供需关系变化及成本面波动的影响。

供应增加对价格存一定压力

2024年下半年箱板纸市场供应量呈现增加趋势，预计在2173万吨，环比增幅9.47%，同比增幅4.57%。供应量的增加主要来自于产量的增加。产量的增加受到新产能投产及纸厂生产积极性提升影响较大。据卓创资讯监测数据显示，2024年下半年箱板纸新增产能310万吨，产量同比增加7.57%，对于供应面的压力仍存。

需求向好供需关系有所缓和

下半年箱板纸市场需求量亦有所增加，预计在1893万吨，环比增幅14.24%，同比增幅6.77%。需求量的增加主要得益于四季度需求的向好。7-9月份市场整体需求依旧表现不及预期，尤其是9月份市场旺季不旺现象较为明显，需求表现相对清淡。10月份开始，电商节、元旦、春节等节假日终端消费增加的刺激下，下游需求较好，叠加局部市场受“抢出口”订单的影响，下游包装厂订单有所好转，需求向好。综合来看，下半年需求增量大于供应增量，供需差环比收窄51万吨，供需关系有所缓和，利好于价格偏上运行。

废纸缓慢上涨成本面利好原纸价格运行

2024年下半年箱板纸生产成本呈现缓慢上涨的趋势，环比下调0.10%，同比下调3.52%。其中，废黄板纸作为主要的原料，价格呈现缓慢上移趋势。下半年废纸供应低位运行，叠加纸厂开工负荷率有所提升，废纸需求向好，支撑价格上涨，对于箱板纸价格运行提供一定利好支撑。

展望明年上半年，影响箱板纸市场运行的因素将集中在需求增量表现，供给端新增产能的投放进程及原料价格变化等。

2025年市场需求不确定性因素较多。内需方面，随着以旧换新政策的落地，预期汽车及家电等终端需求仍然向好。外需方面，关税增加预期较强，或不利于出口订单，利空以出口为导向的区域市场。综合来看，2025年上半年，需求面利好支撑有限。

据统计2024年箱板纸新增产能为223万吨，对于供应面压力依旧较大。产量方面从目前规模纸厂公布的春节检修计划来看，同比2024年略微减少，整体产量压力不容忽视。从库存情况下，纸厂库存压力不高，预期同比有所减少。进口量受关税不变影响下，预计依旧处于较高位置。整体来看，2025年上半年供应压力依旧较大，供需关系仍以博弈为主，对于价格支撑较小。

箱板纸主要生产原料以废黄板纸为主，预计2025年上半年废黄板纸价格可能先高位运行后下跌。受中美贸易不确定性，关税调整实际落地幅度变化，均不利于国内产品出口。在关税调整前，出口商品的纸包装刚需或较强，可支撑废黄板纸价格高位运行，而一旦关税预期落地，叠加需求透支的影响，则纸包装需求将缩水，废黄板纸价格将因消费减少而下跌，成本面支撑有限。

市场谨慎观望情绪仍占据市场主流。上游纸厂多结合自身出货节奏及库存情况实时调整价格，下游客户维持刚需的采购节奏不变。

综合来看，预计2025年上半年箱板纸市场价格承压运行。具体来看，1月份市场价格趋于稳定；2月份随着春节假期结束，纸厂及包装厂陆续开机恢复正常，不排除纸厂拉涨以带动包装厂补库的可能；3月份之后，市场处于传统淡季，需求面支撑不足，价格或将有下调风险。