USDA将于北京时间2月12日（周三）凌晨1点公布2月供需报告(点击查看金十期货日历 )。美国农业部2月的供需报告一般不会对美国整体供需预测进行调整，但要关注USDA对南美作物产量的调整。

豆粕2505合约自12月中旬的低点2549元/吨以来持续上涨，截至2月6日录得阶段性高位，累计涨幅超14%；CBOT大豆走势基本一致，累计涨幅超10%。

同时通过豆粕盯盘神器（点击链接体验），我们可以发现，自12月下旬以来，进口大豆报价开始转涨。

关注焦点

1. 2月供需报告重点关注什么？巴西丰产预期是否改变？

据外媒报道，通常作为年度数据修正过渡期的二月报告，今年可能成为南美新季作物预测的重要风向标。在北美供给端调整空间有限的背景下，市场焦点转向南半球主产国的产量预期变动。值得注意的是，本年度阿根廷和巴西呈现出截然不同的气候图景：潘帕斯草原持续遭受异常热浪侵袭，导致布宜诺斯艾利斯谷物交易所连续多次调降大豆产量预估；而巴西中西部农业带得益于充沛降水，单产提升预期正抵消南部干旱造成的损失。多家独立分析机构已将巴西大豆产能预估推高至1.7亿吨基准线，部分机构甚至给出1.74亿吨的乐观预测。

根据主流财经媒体市场调查，美国农业部本次可能将阿根廷大豆产量预期从5200万吨下修至5060万吨，主要反映1月极端气候对关键结荚期的损害。与此同时，巴西大豆产量预估或提升90万公吨至1.699亿吨，形成南北产区的对冲效应。值得关注的是，尽管存在区域性减产风险，全球大豆库存仍将维持1.285亿公吨的历史高位，其中中国占据了主要份额。这种结构性过剩格局或将持续压制国际大豆市场的上行空间。

2. 阿根廷持续高温干旱，对大豆生长的影响程度有多大？

气象公司Maxar表示，本周阿根廷中部地区迎来有益的降雨，但占阿根廷播种面积的大约60%的地区依然干旱。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆优良率为68%，比一周前下降4%，其中40%的大豆进入结荚期，6%进入灌浆期。

而通过豆粕盯盘神器（点击链接体验） -产区天气监测功能我们发现，未来15天内，阿根廷中部地区预计将出现干燥天气，降水量较正常水平偏低10-40毫米；而北部地区则将出现湿润天气，降水量较正常水平偏高10-80毫米。干燥天气可能对阿根廷南部和中部潘帕斯地区的玉米和大豆生长产生不利影响，而北部地区的湿润天气则有利于北部地区以及北部潘帕斯地带的农作物生长。

机构前瞻USDA 2月供需报告

各大机构对巴西大豆产量的预测：

1.Safras & Mercado：巴西2024/25年度大豆产量预计为1.7488亿吨，而此前预测为1.7371亿吨。

2.荷兰合作银行（Rabobank）：预计巴西2024/25年度大豆产量为1.7亿吨。

3.StoneX：巴西2024/2025年度大豆产量预计为1.7089亿吨，而此前预测为1.714亿吨。

4.Celeres：巴西2024/25年度大豆产量料达创纪录的1.74亿吨，高于此前预计的1.708亿吨。

5.市场分析机构：预计巴西2024/25年度大豆产量料为1.702亿吨，较此前预估下调1%，因该国马托格罗索州大豆收割延迟，但预计产量仍将创纪录高位。

6. 巴西植物油行业协会（Abiove）：2025年巴西大豆产量将达到创纪录的1.717亿吨，较此前预测增加300万吨。

7. AgRural：预计2024/25年度巴西大豆产量为1.715亿吨，高于早先预测的1.693亿吨。

8. Conab：预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.663284亿吨，同比增加1860.97万吨，增加12.6%。

瑞达期货：多家机构保持对巴西大豆丰产预期，届时大豆供应大量增加，或将形成抛压

巴西大豆收割进度严重偏慢使得大豆到港阶段性偏低，同时阿根廷大豆产区受恶劣天气影响有减产风险，连粕05合约大幅上涨。不过南美大豆即将进入收获期，且多家机构保持对巴西大豆丰产预期，届时大豆供应大量增加，或将形成抛压，市场或面临较大供应压力，同时节后油厂陆续恢复开机，豆粕供应将逐步增加，因此，对豆粕价格不宜过分上涨。

路透前瞻

前瞻数据：全球2024/25年度大豆、玉米、小麦期末库存预估

路透预估下调全球2024/25年度玉米、小麦、大豆期末库存，其中预计大豆期末库存下调至1.277亿吨，预估区间介于1.26-1.31亿吨，USDA此前在1月预估为1.2837亿吨。

前瞻数据：美国2024/25年度大豆、玉米、小麦期末库存预估

路透预期下调美国2024/25年度大豆、玉米，上调小麦期末库存，其中美国2024/25年度大豆期末库存为3.74亿蒲式耳，USDA此前在1月预估为3.8亿蒲式耳。

前瞻数据：巴西、阿根廷2024/25年度大豆产量预估

路透预测上调巴西2024/25年度大豆，下调玉米产量，分别为1.6964亿吨和1.2674亿吨，USDA此前在1月预估分别为1.69亿吨和1.27亿吨。

阿根廷2024/25年度大豆、玉米产量，路透预测均小幅下调，分别为5049万吨和4950万吨，USDA此前在1月预估分别为5200万吨和5100万吨

过去几年1月USDA月报对行情的影响