黄金已成为近期表现最佳的“特朗普交易”，自特朗普就职以来跑赢其他主要资产类别。对贸易战和全球增长可能受挫的担忧，提振了市场对这种避险金属的需求。

随着特朗普开始实施全面关税，金价今年每周都在上涨，并在上周创下每盎司2942.70美元的新高。尽管上周五有所回落，但自1月20日就职典礼前以来，金价已飙升近7%。

相比之下，华尔街标普500指数涨幅不足2%，而押注美元走强、美债收益率上升或比特币上涨等其他热门特朗普交易则遭遇逆风。

“当贸易收缩时，黄金就会起飞，”汇丰贵金属分析师James Steel表示，他提到了新冠疫情期间和全球金融危机期间此前的例子。

他补充说：“实施的关税越多，对世界贸易的破坏就越大，对黄金就越有利。”

随着交易员和银行急于将黄金从最大实物交易中心伦敦转移至美国，纽约金库库存自大选以来增长116%，为金价涨势再添动力。这导致从英国央行金库提取黄金需排队数周。

特朗普最新关税举措包括对包括盟友和对手在内的美国贸易伙伴加征“对等”关税的计划。

分析师表示，全球贸易战将抑制经济增长并推升通胀——这些因素通常利好黄金。

“黄金是特朗普关税交易，”黄金精炼商MKS Pamp分析师Nicky Shiels表示。她补充说：“关税新闻与金价上涨之间存在正相关关系。”

尽管黄金延续长期涨势，但其他特朗普交易已出现亏损。今年美元兑一篮子货币下跌2.4%，且自就职典礼以来大幅下挫。随着美债价格回升，上月曾升至略高于4.8%的10年期美债收益率已回落至4.48%。

交易员和投资者表示，关税措施比此前担心的更为渐进，提振了欧元等出口大区货币。与此同时，市场焦点转向贸易战对增长的风险，推动投资者买入政府债券。

“黄金可以对冲地缘政治风险、通胀风险和美元风险，”Royal London Asset Management多元资产主管Trevor Greetham表示，“过去一年推动金价走高的主要是前两个因素，各国央行和散户买入推升价格。”

美元近期走弱加大了以美元计价的黄金的上行压力，使其他货币购买黄金更便宜。

随着黄金连创历史新高，一些银行已不得不修正去年12月设定的价格预测，瑞银和花旗均将目标价上调至每盎司3000美元。

今年各国央行为实现去美元化而强劲买入，预计将成为黄金需求的关键驱动力。

行业组织世界黄金协会数据显示，去年全球央行连续第三年购买超1000吨黄金。

矿业公司Barrick Gold首席执行官Mark Bristow表示，“全球乱局”助推了投资者对黄金的避险需求，“市场显然在告诉你，世界上只有一种储备货币是政客无法印制的——那就是黄金”。