标普500指数在2024年攀升了23%，这主要得益于一些股票在这一年里触及了天价估值。虽然投资者还没有对市场完全失望，但不断出现的头条新闻让一些人对股市的未来走势信心不足。

悲观情绪上升并不总是坏兆头。事实上，一些投资者将该调查作为逆向指标，在看涨情绪触及高点时卖出，在看跌情绪跃升时买入。

“人们的情绪很混乱。他们不知道哪些政策会坚持下去，哪些不会，”Yardeni Research总裁Ed Yardeni说。“不一定是看跌，只是不看好。”

居住在宾夕法尼亚州Allentown郊外的74岁退休人员Tom Yaeger是重新评估市场前景的人之一。他在11月的大选中投票支持特朗普，但他仍然对总统最初的一些举动感到困惑。

他说，“有些是好事，有些则让人挠头，”他举例说，比如总统希望控制格陵兰岛，或者对墨西哥和加拿大等长期贸易伙伴采取侵略行为。“我现在有点犹豫不决，想看看事情会怎么发展。”

最近，Yaeger将大约60万美元从成长型股票转入以价值和红利为重点的基金，投资于他希望风险较低、价格更具吸引力的市场部分。

在不确定性之外，去年的股市明星——巨型科技公司的涨幅也失去了一些光彩。今年迄今为止，Roundhill Magnificent Seven ETF的涨幅为2.08%，落后于所有三大指数。

一些投资者正在将资金撤出股票市场：Morningstar Direct的数据显示，1月份美国股票共同基金和交易所交易基金的资金流出量抵消了近110亿美元的资金流入量，这意味着投资者从中撤出的资金多于流入的资金。去年12月，这些基金净流入628亿美元。

关税一直是投资者特别关注的特朗普政策之一，因为特朗普在何时实施关税以及针对哪些国家的问题上摇摆不定。经济学家们表示，关税可能会加剧通胀，提高美国企业的成本，拖累经济增长，进而影响市场。

AAII的调查显示，当被问及他们认为关税会对经济产生怎样的影响时，57.4%的投资者表示，他们预计贸易政策会导致经济增长放缓、物价上涨。这些担忧也蔓延到了整个经济领域，拖累了消费者的情绪，也让企业高管们忧心忡忡。

机构投资者也在重新评估市场风险。

根据标普全球投资经理指数，2月份风险偏好急剧下降，因为股票投资者重新评估了特朗普政府对盈利增长和经济的潜在影响。投资者对未来一个月美国股票回报率的预期也转为负面。

美联储降息的可能性正在迅速消失，这也是影响市场情绪的因素之一。大多数投资者曾预计美联储今年会降息两到三次，但上周三高于预期的通胀报告很可能会破坏很快降息的前景。

可以肯定的是，投资者并没有完全抛弃股票。尽管新宣布了钢铝关税，但2月10日主要股指仍然攀升。上周四，特朗普推迟了对美国进口商品征收对等关税的计划。这有助于提振股市。而且，在经历了多年的巨额回报之后，要彻底改变个人投资者对股市的看法还需要很多时间。

LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist说：“这些情绪指标反映了过去两年我们被宠坏的程度。今年有很多乐观情绪，我认为随着我们的前进，其中一些需要重新调整。 ”