标准普尔500指数在2024年上涨了25%，今年又上涨了4%，但伯克希尔哈撒韦A(BRK.A.N)却拒绝参与股市的盛宴，继续作为净卖方出售股票。

巴菲特作为伯克希尔的首席执行官，管理着3000亿美元的股权投资组合，他对股市的热情并不高，尤其是在标普500创下新高时。

可能需要一场大规模的股市抛售才能重新激发巴菲特对股票的兴趣，而2025年似乎不太可能出现这种情况。自从2020年年满90岁后，巴菲特就对股票持谨慎态度，他将在2025年迎来95岁生日，并庆祝自己在伯克希尔的第60个年头。

伯克希尔最新发布的13-F报告显示，2024年第四季度，伯克希尔净卖出了约60亿美元的股票。相比之下，2024年前三季度，伯克希尔净卖出了1270亿美元的股票。2024年第四季度的股票销售节奏有所放缓。报告还显示，在第四季度，伯克希尔唯一的大宗新购买是价值约10亿美元的Constellation股票，后者是一个葡萄酒、啤酒和烈酒生产商。伯克希尔还卖出了约50亿美元的美国银行(BAC.N)，3亿美元的花旗集团(C.N)，并且其苹果(AAPL.O)股份没有变动，依旧持有3亿股。花旗集团的股份几乎已经全部出售，目前总额约为10亿美元。一些投资者曾认为，巴菲特可能会像持有美国银行一样将花旗集团打造成主要金融投资，但巴菲特采取了相反的做法。

回顾2024年，伯克希尔买入了少数几只股票，包括安达保险(CB.N)、西方石油(OXY.N)、Sirius XM(SIRI.O)、达美乐比萨(DPZ.O)和Constellation Energy(CEG.O)，但这些投资的规模并不大。几笔购买——包括Sirius XM、达美乐比萨、Constellation Energy——可能是由伯克希尔的投资经理Ted Weschler或Todd Combs所做，他们管理着伯克希尔大约10%的股票投资组合。持股低于30亿美元的投资通常由他们负责。

巴菲特则负责管理其余90%的投资组合，并可能是安达保险和西方石油股票的买入者。2024年上半年披露的安达保险股份总值约70亿美元，而西方石油的投资约为130亿美元，占该能源公司近30%的股份。伯克希尔从2022年起开始增持西方石油的股份。

苹果股票是2024年的大新闻，伯克希尔将其持股减少了约三分之二，降至3亿股，现在这一股份的市值为730亿美元，成为公司最大的股票投资，超越了第二大投资——美国运通(AXP.N)（约470亿美元）。伯克希尔去年卖出了约110亿美元的苹果股票，14亿美元的美国银行股票。

不过，这些抛售的时机并不理想。据《巴伦周刊》估计，伯克希尔卖出苹果股票的平均价格约为185美元，而目前苹果股价为244美元，出售美国银行股票的价格略高于40美元，而现在的价格为47美元。也就是说，伯克希尔可能在苹果股票的销售中错过了超过350亿美元的收益。

伯克希尔预计将于本周六早上公布其第四季度财报，并同时发布年度报告和股东信。

可以合理猜测，由于第四季度的股票销售，伯克希尔的现金及现金等价物可能已超过9月30日时创下的3100亿美元的历史新高，预计年末时这一数字将更高。

巴菲特此前曾与市场步调不一致，包括在1990年代末的互联网泡沫时期。当时，他最终证明了自己的谨慎是正确的，未来他或许还会再次获得回报。

虽然伯克希尔的投资者对错失的购买机会和时机不佳的抛售并不感到烦恼，尤其是在“七大科技股”引领市场上涨时，伯克希尔的表现依然稳健。伯克希尔拥有苹果，并从2016年到2018年间购买了苹果股票，还持有亚马逊(AMZN.O)的小额股份。

作为持有现金最多的美国公司，并有机会在市场下跌时部署这些资金，伯克希尔的这一策略似乎深得投资者的青睐。