DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在周四的报告中表示：“我们认为这是对投资者的好消息，因为市场已经恢复正常状态，基本面再次占据主导地位。” 他指出，美国的大型成长股和科技股结束了“一个持续过长、不健康的关系”，之前它们与长期国债收益率的价格回报呈正相关。

国债价格和收益率呈反向关系，国债价格下跌时，收益率会上升。随着美联储在2022年加息应对美国飙升的通胀，债券和股市都在那一年下跌，成长股似乎对加息尤为脆弱。

以追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ信托基金为例，这只受欢迎的ETF在2022年大幅下跌，跌幅超过标普500指数。当年QQQ ETF的股价下跌了33.1%，而标普500指数则下跌了19.4%。

科拉斯表示：“除非我们再次看到加息冲击，否则美国的大型科技股和成长股现在‘已经摆脱了与长期收益率的艰难关系’。”

科拉斯表示，从QQQ ETF与iShares 20+年期国债ETF的价格回报相关性图表来看，科技股与债券的“反复不定的关系”显而易见。

他指出，去年以来科技股与债券的相关性下跌，正好与2021年的戏剧性上升相呼应。

科拉斯提到：“与普遍看法相反，长期国债的价格走势与美国科技股和成长股通常呈现出适度的负相关性，自2003年以来的平均值为-0.25。”

他进一步解释：“人们本以为高估值的股票，似乎依赖于低折现率，会与长期国债一起波动，但事实并非如此。驱动股票价格的，始终是这些公司的基本面。”

尽管自2003年以来长期国债与科技股的相关性一直是负数，但科拉斯认为，投资者“过去几十年已经经历了这一规则最显著的例外。”他说，这种正相关既有“好的一面”也有“坏的一面”。

2021年相关性上升至0.19被他认为是“好的一面”，因为在美联储实行零利率政策和疫情后科技股蓬勃发展的背景下，QQQ ETF和iShares 20+年期国债ETF的回报都表现出色。

科拉斯表示：“2022年和2023年股市/债市的相关性既有‘好’的一面也有‘坏’的一面。” 在美联储加息且投资者担忧衰退的情况下，国债和科技股的相关性一度升至0.2。但随后，随着利率稳定和科技股反弹，相关性又略微升至0.2以上，因为衰退并未到来。

如今，科拉斯表示：“自2021年以来，纳斯达克100指数和长期收益率之间的正相关时期，终于正式结束。”

根据Invesco网站的数据，截至周三，信息技术板块占Invesco QQQ信托基金（QQQ ETF）持仓的近51%。

该基金持有的科技股包括苹果(AAPL.O)、英伟达(NVDA.O)、微软(MSFT.O)、博通(AVGO.O)、思科(CSCO.O)、Palantir(PLTR.N)等。