弱美元 ≠ 弱势美元

分析师：美元正步入一轮关键性的贬值阶段，回落至两年多未见的水平。简单来说：美元与实际利率都必须受到抑制，二者不能同时上升，否则整个体系将面临崩溃的风险。

此外，政策制定者必须削减财政支出。尽管类似DOGE的计划颇具前景，但真正推动财政支出大幅下降的核心力量，仍是国债利息支出的减少——而这本质上依赖于更低的利率。相较于全球收益率，美国利率的相对下行压力预计将对美元构成显著的贬值推动力。值得注意的是，在特朗普第一任期，美元在大选后曾大幅升值，随后却持续承受贬值压力。如今，类似的趋势似乎正在重演。

白银技术面

分析师：白银已录得连续第五周收涨（7.2%涨幅），并且连续第四周站稳$32关口，但技术上并未进入超买区域。目前行情如同火箭刚刚点火，接下来需要动能加速才能真正起飞。虽然回调仍有可能，但预计幅度有限，因为当前金银比高达89:1，白银仍被严重低估。

巴菲特看到了什么？

沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦宣布，其现金储备已创下3340亿美元的历史新高。作为对比，在2024年第一季度至第四季度之间，公司现金余额大幅增加1452亿美元。此外，巴菲特自2022年底以来，已连续9个季度净卖出股票，创下历史最长连续抛售纪录。

美元&利率

分析师：花旗美国经济意外指数跌至去年9月以来最低水平。美国经济数据表现相较于其他国家更为逊色，美元和美债收益率往往会同步走低，因为增长疲软会导致市场对美元的需求下降、同时美债收益率也会跟着下行，投资者会开始定价美联储的政策可能比其他央行更偏鸽。

说白了，市场对美元和利率的定价，本质上是“对比”——美联储vs.欧洲央行、英国央行、日本央行等。下图揭示了美元走弱和利率下行的一个关键信号。

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