Ixios资产管理公司CEO大卫·芬奇（David Finch）在迈阿密“2025思想与财富”峰会上指出，黄金价格近期突破2900美元/盎司，过去一年创下40余次历史新高。这轮涨势源于央行长期购金与实物黄金市场挤压的双重驱动。

芬奇分析称，各国央行正加速外汇储备多元化，持有他国债务被视为“愈发不可持续”，特别是美国冻结俄外汇储备事件加剧这一趋势。“这将是持续十年的结构性转变。”

近期金价急涨则与实物市场的挤压有关——大量期货持有人选择实物交割。尽管看好黄金前景，芬奇对金矿行业持审慎态度：“这是个资本密集、矿山寿命短暂的低效行业，需持续投入勘探且自由现金流历来不佳。”

随着金价飙升，芬奇认为未来一年是行业“关键考验期”：企业选择回馈股东还是扩产将见分晓。尽管纽蒙特等巨头通过资产剥离和分红政策提升股东回报，巴里克黄金仍面临自由现金流不足等困境。

数据显示，主要金企上季分红达60亿美元，较2023年翻倍。但芬奇犀利地指出：“450亿市值企业分红60亿，自由现金流收益率仍不理想，它们应更激进。”

谈及铜价近期冲高至4.5美元/磅，芬奇认为存在技术性因素：COMEX期铜相对LME溢价，叠加关税担忧引发美国大量囤货。但更深层驱动力在于——全球GDP能源强度上升与输配电需求激增，将造成铜市“结构性短缺”。

基于“能源转型本质是能源自主”的判断，芬奇近期推出专注铜的投资基金，尤其看好中国等国的电网建设需求：“中国国家电网购铜量可能是建筑业的三倍。”

尽管大宗商品价格更多反映即期供需，芬奇预言：“到2030年前后，铜价将大幅上涨”，布局优质铜企的投资者有望斩获“超常回报”。但他提醒，这属于长期趋势，价格爆发仍需时日。