由于特朗普反复无常的贸易战引发了对美国经济的担忧，并引发了华尔街的严重抛售，投资者在3月份对其美国股票配置进行了“史上最大”的削减。

美国银行（Bank of America）对基金经理进行的一项受到密切关注的调查显示，对美国股票的配置大幅下降了40%，从2月份的增持17%降至3月份的净减持23%。

滞胀担忧、全球贸易战和美国例外主义的终结被认为是市场情绪“牛市崩溃”的驱动因素。投资者信心的环比降幅是该调查自2020年3月新冠肺炎疫情以来的最大降幅。

美国银行高级投资策略师Elyas Galou表示：“今年年初，投资者都是狂热的多头，但他们肯定会以空头的身份结束这个冬季。”他补充称：“现在的情况是，所有人之前都看好美国，而这种看好已明显消退。”

欧洲股市从中受益。同月，对欧元区股票的配置跃升27%，达到2021年7月以来的最高水平。这也是自1999年美国银行开始记录以来，资金从美国转移到欧洲的最剧烈变化。

皇家伦敦资产管理公司（Royal London Asset Management）多元资产主管Trevor Greetham表示：“基金经理撤离美国市场并不令人意外。他们是为完美情景定价的，但白宫出台的政策并非如此。”

近70%的投资者表示，“美国例外论”主题已见顶。在特朗普去年11月赢得大选后的几周内，“美国例外论”曾将标普500指数和纳斯达克指数推至创纪录高点。

接受调查的投资者对科技股尤其悲观，净减持比例达12%，配置比例降至两年多来的最低水平。

基金经理们对公用事业股和银行股更为乐观，同时增加了英国股票的比例。

尽管投资者持有的现金比例小幅上升至4.1%，但政府债券并未从投资者撤出股市中受益；债券配置略有下降，多数投资者仍在减持。

道富环球市场（State Street Global Markets）宏观策略主管Michael Metcalfe说：“这不是那种抛售所有资产的典型避险行为。”他将这种转变描述为“更多是为了再平衡，而不是避险”。

他补充说：“看起来投资者并不是在为迎接一个持续数月的熊市做准备。我们所看到的是，今年年初高度集中的交易出现了非常迅速的再平衡。”

他指出，“平仓相当不均衡”。道富环球市场的股票市场仓位数据目前显示，对欧洲银行的持股量超过了美国科技股。Metcalfe称这是“年初以来集中度风险的一个显著变化”。

美国银行的调查是在截至3月13日的一周内进行的，覆盖了171位参与者，他们管理的资产规模达4770亿美元。