国际油价本周初虽现涨势，但特朗普政府计划于本周三（4月2日）实施的报复性关税，正为能源需求蒙上阴影。SPI资管执行合伙人英尼斯（Stephen Innes）警告称，这个被特朗普称为“解放日”的时间节点，可能成为原油多头的“修正日”。

“若市场情绪形成自我强化，叠加美国实体数据走弱，原油价格可能在‘需求减少’成为现实之前就急速下挫”，英尼斯表示。尽管上周因地缘供应威胁推动油价触及一个月高点，但随着投资者开始押注关税将冲击经济并拖累能源需求，周三或将成为显著回调的起点。

英尼斯指出，近期油价上涨“并非由强劲基本面驱动，而是地缘政治噪音对最坏情景的定价”。

年初英尼斯曾预言，“地缘政治博弈与政策不确定性的混合作用”将使油市陷入剧烈震荡。今年前三个月的市场表现印证了这个判断——WTI原油季度微跌0.3%，布伦特原油季度涨幅仅为0.1%。

尽管存在回调压力，英尼斯认为供应端叙事仍为油价提供支撑。“特朗普的关税大炮正瞄准来自‘敌对地区’的能源进口商”，他特别提到，上周美国政府宣布将对4月2日之后继续购买委内瑞拉原油的国家加征25%关税。

“虽然委内瑞拉原油体量不足以撼动全球供应，但风险已足够让对冲基金忙碌、商品交易顾问紧张”，英尼斯分析道，“真正的问题是：下一个目标是谁？这些原油供应无论因制裁消失还是改道运输，都将加剧本就紧绷的市场态势”。叠加伊朗出口限制与加拿大供应瓶颈，他形容当前市场呈现出“无需需求激增就能点燃涨势的经典供应紧缩”。

对于欧佩克+可能采取的应对措施，英尼斯保持审慎：“别幻想他们会无节制增产，除非价格给出足够诱惑”。该联盟计划从周二（4月1日）开始逐步取消自愿减产。与此同时，美国页岩油生产商“拯救市场” 的时代已然终结——勘探开发企业如今专注资本回报而非‘原油爱国主义’，纪律性远胜钻探冲动。

英尼斯指出，更广泛的市场已开始关注关税的“衍生效应”：企业资本支出放缓、利润率压缩及消费者信心动摇。“信心才是真正的引爆点——如果悲观情绪持续蔓延，最终将体现在需求端。届时原油市场不会耐心求证，而是选择先抛售再观望”。这种需求端的潜在塌陷，可能使周三的“解放日”演变为油价的“修正日”。