周三，在美国总统特朗普基本上消除了出现最糟糕情况的可能性后（至少目前是这样），股市大幅上涨。但这并不一定意味着抛售潮已经结束。

尽管此次股市反弹非常强劲，但有理由相信，卖家仍有想要出手的头寸，他们甚至可能希望出现更大幅度的反弹，以便能够开始抛售。

在宣布关税“暂停”后，标普500指数一度飙升10%，盘中最高达到5481.34点，随后回吐了一些涨幅，最终收涨9.5%，报5456.90点。这终结了该指数此前连续四天的下跌趋势，周二，标普500指数跌至11个月以来的收盘低点，一度跌入熊市。

如此剧烈的抛售往往会留下一些阻力位，因为那些想要抛售的人要么反应不够迅速，要么选择不在下跌的市场中抛售。

第一个重要的阻力位是图表上4月4日形成的价格缺口，当日盘中高点为5292.14点，而4月3日的低点为5390.83点。

下跌过程中形成的价格缺口，在市场再次触及该区域时通常会成为阻力位，因为它们代表了投资者当时无法采取行动的区域。所以，正如俗话所说，那些想“在反弹时抛售”的投资者，现在有机会采取行动了。

在周三的交易中，标普500指数在该阻力区域遇到了一些阻力，但在收盘前最后一个小时的涨势助力下，成功突破了该阻力位。

在当前水平上方不远处，还有一个较大的价格缺口，它是在4月3日特朗普宣布“解放日”关税政策后形成的。当日盘中高点为5499.53点，远低于4月2日的低点5571.48点。

价格缺口的另一个特点是，它们常常像一个“引力场”。当下跌的市场在反弹中寻找盘整区域时，价格缺口会显得很有吸引力，因为市场在下跌过程中实际上并未触及过这些价位。

许多图表分析师认为，所有的价格缺口最终都会被填补。

虽然有一些技术信号表明周三的反弹可能会持续，但BTIG的技术分析师乔纳森·克林斯基（Jonathan Krinsky）认为，在当前情况下，市场在抛售潮再次来临之前没有足够的力量填补4月3日形成的价格缺口。

克林斯基在周二给客户的一份报告中成功预测了标普500指数的反弹。他当时写道：“我们不确定较高位置价格缺口的填补情况，但在标普500指数‘明显下跌’之前，5390点附近的缺口似乎很可能会被填补。”最终市场反弹确实如克林斯基所预测的那样填补了第一个缺口，并且也达到了基于斐波纳契回撤理论的第一个关键反弹目标，并且非常接近另一个目标。

这个比率也被称为黄金分割比率，因为它在自然系统中普遍存在，许多华尔街的图表分析师采用它来计算市场反弹或回调的目标价位。

对于标普500指数而言，从2月19日盘中历史高点6147.43点到周一盘中低点4835.04点的抛售行情中，38.2%斐波那契回撤位为5336.37点。

下一个关键目标是50%斐波那契回撤位，即5491.24点，略低于4月3日价格缺口的底部。该指数在周三触及的高点略低于这一水平，随后在收盘时略有回落。

最后一个关键目标是61.8%斐波那契回撤位，即5646.09点，高于4月3日缺口的顶部，但略低于抛售行情开始前的4月2日收盘价。斐波纳契回撤理论的追随者认为，若61.8%斐波纳契回撤位可以成功成为阻力，那么后市市场将大概率重新回归此前的趋势变动。

但克林斯基所指出的，市场当前的反弹很可能在达到61.8%斐波纳契回撤位之前就逐渐减弱，并最终创下新的低点。

反弹可能会继续，但能持续多久呢？

对于美股周二开始的反弹，克林斯基给出了一个令人信服的理由认为这次反弹可能还会持续一段时间，并触及4月3日的价格缺口区域。

根据FactSet的数据，周一，追踪标普500指数的ETF（SPY）的名义交易量（价格乘以交易的股票数量）达到了1294亿美元，克林斯基指出，这是一个历史新高。

克林斯基写道：“在过去10年里，之前SPY四次名义交易量最大的日子都标志着战术性（或可交易的）低点，但在随后的几周里，所有这些低点都被重新测试，在某些情况下还被大幅跌破。”

不过，他指出，在之前四次SPY名义交易量高的日子，市场都在“再次下跌”之前，在先前下跌趋势的基础上出现了至少50%的反弹。

标普500指数已经几乎抹去了先前下跌趋势的一半。克林斯基认为，历史经验表明，在反弹势头消退、抛售再次主导市场之前，该指数有可能进一步攀升至4月3日价格缺口的较低区域。