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东西方投资者对经济前景判断出现背离，他们对特朗普关税政策、地缘政治风险与货币贬值威胁的判断截然不同。美国共和党支持者认为最坏时刻已过，而亚洲民众正用真金白银为不确定的未来投保。

美国：获利了结潮席卷市场

曾经疯狂抢购金条金币的美国投资者，如今正成群结队地抛售这些资产。这种趋势表明，太平洋对岸的投资者对全球经济前景产生了严重分歧。

对美国那些将金条金币存放在家中或保险箱的散户（其行为模式类似股市日内交易者）而言，特朗普关税政策、政府债务飙升和地缘紧张似乎已不足为惧。在黄金过去两年惊人上涨后，他们选择落袋为安。

“这些倾向共和党的散户投资者，其实相当认可特朗普的关税政策。”研究咨询公司Metals Focus Ltd.董事总经理菲利普·纽曼（Philip Newman）指出，“从他们的视角看，持有黄金的理由正在减弱。”

市场过剩导致美国贵金属经销商将溢价砍至六年最低。如今投资者出售黄金时，反而需要向经销商支付手续费。以Money Metals Exchange LLC为例，当前购买1盎司鹰扬金币需在现货价上加价20美元（四年前为175美元），而出售时需支付20美元手续费（2021年出售反而能获得121美元溢价）。

美国铸币局的鹰扬金币（零售需求风向标）5月销量同比暴跌超70%。据Metals Focus统计，北美和西欧的金条金币需求已连续三年下滑，而世界其他地区持续增长——2024年东西方需求差距创下自2014年有记录以来最大值，2025年一季度这种趋势因美国抛售潮持续加剧。

亚洲：避险需求爆发式增长

与此形成鲜明对比的是，代表矿商利益的行业协会世界黄金协会（World Gold Council）最新数据显示：2025年一季度亚太地区金条金币需求增长3%，其中中国市场同比激增12%，韩国、新加坡、马来西亚和印尼涨幅均超30%。

“最初对亚洲受特朗普关税冲击的担忧，引发了该地区‘超级强劲’的黄金需求。”花旗集团大宗商品策略师肯尼·胡（Kenny Hu）分析称。对本地货币贬值的忧虑，也使黄金成为推动2024年以来金价上涨的主力——亚洲投资者持续买入。

“缺乏其他投资渠道的东南亚投资者，开始将黄金视为战略资产。”新加坡贵金属交易商GoldSilver Central董事总经理布莱恩·兰（Brian Lan）表示，“经历过战乱的一代深知，黄金是动荡时期的保险。”

截至上周五（6月28日），金价报每盎司3274.33美元，较2024年初上涨59%。面对历史高位，华尔街银行出现严重判断分歧：

高盛集团坚持明年4000美元的目标价；

摩根士丹利预测年底达3800美元；

花旗集团则认为明年将跌破3000美元。

“恐慌时人们增持黄金、减持风险资产。”花旗的胡先生解读美国散户心理，“现在他们可能认为：关税没那么糟，问题都能谈判解决，地缘紧张终会缓和，美国经济也不会太差。”