【导语】近期中美关税问题成为市场热点，并引发一系列连锁反应，虽然国内重整芳烃多自产自销，进出口市场影响几无，但对于关税问题引发的原油价格波动以及对需求减弱的担忧，成为主导重整芳烃行情的主要影响因素，对重整芳烃行业产生间接影响。

加征关税对重整芳烃市场暂无直接影响

重整芳烃，是石脑油经催化重整装置加工所得。重整芳烃辛烷值（RON）90-110，可用做汽油的高辛烷值组分，此外，也可从中提取甲苯、二甲苯等化工原料。重整芳烃在炼化一体化装置中属于中间产品，近年来虽然市场呈现“供需双降”的局面，但依旧供过于求。2024年重整芳烃进出口贸易伙伴中，进口自美国的产品数量仅占全部贸易伙伴的0.10%，且产品并不出口至美国，因此进出口环节对市场无直接影响，但对于关税问题引发的原油价格波动以及下游对需求减弱的担忧，成为主导现阶段重整芳烃行情的主要影响因素，对重整芳烃行业产生间接影响。

虽然加征关税对国内重整芳烃市场暂无直接影响，但对于关税问题引发的原油价格波动以及对需求减弱的担忧，成为主导重整芳烃行情的主要影响因素，对重整芳烃行业产生间接影响。

市场担忧经济衰退，原油下滑严重，对重整芳烃市场支撑力度下降

4月2日美国对等关税正式落地，4月3日欧佩克+会议宣布5月继续增产，宏观压力深化波及油市需求前景，供应增加预期进一步施压，原油价格连续两日宽幅度下挫，累计下跌接近10美元/桶，跌幅达到13%左右。外盘4月4日，布伦特以65.58美元/桶的价位，刷新2021年9月以来、逾三年半的价格新低，WTI更是以61.99美元/桶的价位，刷新2021年5月以来、近四年的价格新低。悲观情绪继续发酵，关税政策引发的全球经济衰退风险、能源需求缩减担忧以及欧佩克+增产预期利空油市。原油下滑严重对重整芳烃市场支撑力度下降。

重整芳烃上下游产品行情均受原油下滑拖累，不过跌幅相对有限，重整芳烃需求处于合理下滑通道

自美国宣布关税政策以来，欧美原油期货已跌至近四年的价格新低。上游石脑油方面，原油超预期下跌抑制石脑油市场交易情绪，且利空价格，不过，在原油异动的情况下，市场买卖双方谨慎情绪均偏强，炼厂石脑油报盘价格宽幅下跌对市场刺激力度有限，石脑油价格呈现抵抗式下跌行情，近期跌幅仅在1.75%左右。下游汽油方面，原油下跌致清明节后汽油需求小高峰下滑，而后终端适当集中补库，不过随后汽油需求回归平稳，业者进入消库观望状态，截至4月14日收盘山东汽油价格较关税问题发生前下跌2.4%左右。伴随下游汽油的消费达峰，重整芳烃需求处于合理下滑通道，截至4月14日收盘山东重整芳烃价格较关税问题发生前下跌4%左右。综合分析下，重整芳烃上下游产品行情均受原油下滑拖累，不过跌幅均不及原油跌幅。

综上所述，此次中美互加关税，对重整芳烃市场影响相对有限，但对于关税问题引发的原油价格波动以及下游对需求减弱的担忧，成为主导重整芳烃行情的主要影响因素，对重整芳烃行业产生间接影响。后期，原油存不确定性以及下游消费难有明显拐点，重整芳烃价格仍承压。

首先原油方面，特朗普针对全球大范围加征的对等关税暂停，令市场紧张情绪稍缓，但其反复无常的策略令市场对经济及能源需求的担忧持续，原油价格下行遇阻、但反弹乏力，短期或低位盘整为主，等待各方消息的进一步指引。

其次需求方面。汽油方面，本周距离五一假期仍有一段时间，下游备货启动较为缓慢，汽油需求回归平稳，加之原油波动，终端采购心态或偏谨慎，预计短期山东市场汽油成交价格或偏弱震荡。但目前价格处于阶段性低位，因此跌幅或有限。因此汽油端消费不振或对重整芳烃需求持续低位。

综合来看，受原油不确定性增大，下游产品行情承压，重整芳烃市场需求难以逆转，短期或下行为主，但跌幅或相对有限。