根据摩根士丹利的威尔逊（Michael Wilson）的说法，由于面临严重经济放缓的风险，分析师正忙于大幅下调美国的盈利预期。

这位策略师表示，标普500指数的盈利修正广度——即分析师上调预期与下调预期的比率——正处于罕见的水平，在没有经济衰退的情况下，正接近下行极端。

他在一份报告中写道：“企业面临的不确定性比疫情初期以来的任何时候都要大。” 他说：“这正在压低盈利修正。”

分析师的预期已大幅下降。彭博情报汇编的数据显示，他们将第一季度标普500指数每股收益增长的预期从年初的11.4%下调至6.9%。

威尔逊指出，盈利修正广度在差不多一年前就已触顶。这远早于标普500指数达到最近的纪录高点，这支持了他的观点，即市场修正的程度远比市场共识所承认的要深入。

他说：“这就是为什么我们现在更感兴趣的是那些可能已经消化了温和衰退的股票/板块，即使整体指数尚未消化。” 他接着说：“简而言之，如果经济衰退得以避免，市场可能在两周前已经触底。如果不能，标普500指数很可能会跌破那些低点。”

这位策略师认为，标普500指数可能在5000至5500点之间波动，直到经济衰退的风险被硬数据证实或证伪，其中就业报告是最重要的。上周五，该指数收盘在这一区间的中部，接近5280点。

今年以来，美国股市因担心特朗普提出的关税会损害经济并加剧通胀而下跌。正在进行的盈利季未能提振市场情绪，投资者正越来越多地在美国以外寻找机会。截至目前，包含发达国家（不包括美国）的MSCI世界指数今年已上涨超过6%，而标普500指数则下跌了10%。

威尔逊表示，国际市场的盈利修正目前正以加速的速度跟随美国下行。他指出，欧洲的调整更为超前。

他写道：“即使在下跌的市场中，美国相对于欧洲的相对表现现在也可能重新回到对美国有利的方向。”