受到美国关税政策影响，4月中上旬原油价格波动区间出现明显下移，这在一定程度上抵消了稀释沥青贴水偏高对沥青现货价格利好，沥青成本端支撑走弱，叠加整体刚性需求表现欠佳，4月中上旬沥青现货价格整体以弱势下跌运行为主。下旬来看，由于关税问题仍在继续，市场对经济的担忧或将持续，原油价格预计将延续震荡偏弱行情，叠加需求增量可能有限，预计4月下旬全国沥青市场均价窄幅下行为主。

4月中上旬沥青现货价格延续跌势

2025年4月中上旬沥青现货价格整体呈现持续下跌的行情走势。截至4月17日，4月中上旬沥青现货均价跌至3700.25元/吨，较3月中上旬沥青现货均价下跌了117.26元/吨，与3月份整体沥青现货均价相比较下跌了89.13元/吨，跌幅2.35%。其中4月中上旬最高价为3780.43元/吨，出现在4月3日，最低价在3649元/吨，出现4月15日。从波动幅度来看，4月中上旬国内市场沥青价格波动幅度为131.43元/吨，月内整体跌幅明显。尽管稀释沥青贴水仍然偏高，部分没有原油配额的炼厂原料成本端存在一定支撑，但由于原油价格跌幅明显，利空影响较大，沥青现货价格持续下跌。

原油价格波动区间下移，沥青成本端支撑趋弱

从成本端来看，截至4月16日，原油价格波动区间明显下移。美原油均价为63.45美元/桶，较3月中上旬跌3.61美元/桶；布伦特原油均价66.76美元/桶，较3月中上旬跌3.52美元/桶。

4月中上旬原油价格出现明显下移，美原油主流波动区间跌至60—70美元/桶之间。前期由于美国一度开始针对全球加征基础关税和特殊国家的特别关税，市场担忧经济陷入衰退，导致美股持续下跌，全球多个国家的股市也同步下跌，商品期货中原油、铜和白银等紧跟下跌步伐，甚至国内多个合约出现跌停。加之沙特和其他众多减产国加大增产力度，进一步施压原油价格下行。但随后美国宣布将暂停主动降低关税的部分国家的特别关税，以在谈判期间达成贸易协议，受到此消息影响，原油价格从低位反弹。然而由于原油依然面临贸易紧张不确定的影响施压，原油价格反弹力度有限，油价整体波动区间下移，原油价格下行在一定程度上抵消了稀释沥青贴水偏高的利好，整体来看，沥青成本端支撑不足。

沥青需求改善有限，对现货市场提振不足

从沥青供应来看，4月中上旬沥青装置平均开工负荷率大概为35.81%，较3月中上旬沥青装置平均开工负荷率提高了1.21个百分点。而从需求端来看，随着山东等北方地区气温回升，4月上旬国内大部分地区温度适宜开工，山东等北方地区道路项目零星开工，南方地区沥青刚性需求整体表现相对稳定，但沥青4月份炼厂及社会库存并未出现明显的降库迹象，截至4月16日，炼厂库容率与3月底沥青炼厂库容率相比较提升了大约3个百分点，因此，沥青刚性需求整体改善非常有限，对沥青现货市场的提振相对不足。

短期而言，由于关税问题仍在反复，市场担忧情绪持续，油价预计将延续震荡偏弱运行，成本端利好相对不足。供需方面，4月下旬，南方地区降水天气或将增多，需求弱势存在延续的可能。北方地区虽然降水天气较少，但由于终端项目资金仍然较为紧张，需求增量依然有限，因此4月下旬市场需求总体或将持续偏弱，整体改善幅度受限，沥青现货市场延续供过于求的态势，供需面难以为沥青现货价格提供有效支撑。预计4月下旬全国沥青市场均价窄幅下行为主，波动区间在3650-3700元/吨。