金十期货特约新湖期货点评

上周五，受美国生柴掺混量可能上调等消息的影响，国内油脂纷纷增仓大涨，棕榈油领涨。但周末有消息显示，EPA可能将生柴掺混量的标准确定推迟到下半年，美豆油盘面冲高回落。今日国内油脂也普遍低开低走，减仓下行，跌去了上周五的全部上涨空间。

整体来看，目前26年美国生柴义务掺混量可能大幅调增，仍存在于行业协会或联盟的建议阶段，EPA尚未表态。在美国生柴税收抵免政策、义务掺混量大幅增加政策落地前，美豆油走强并不稳固，重点关注EPA对26年RVO数量的表态。大幅调增生柴义务掺混量，可能导致财政补贴增加，在目前特朗普政府财政紧缩的环境中，生柴掺混量的大幅调增存在较大难度。

此外，4月国际棕榈油产区预期供需双增、库存回升，加上印尼棕榈油5月出口税预期下调，除美国生柴利多消息外，国际植物油短期也缺乏走强的基本面变化。国内豆粕近端期现货价格大跌、国内进口大豆进厂及压榨量将增加，可能也间接利空今日的油脂盘面走势。

整体来看，油脂三个品种或存在内外多空差，或有国内不同周期的供需强弱差，如豆油、棕榈油供需的近强远弱预期，菜油的供需近弱远强预期，加上近期的海关政策、中美及中加关系可能影响，趋势交易难度较大。