德意志银行认为，尽管过去一周美国市场有所回升，但外国投资者“仍在拒绝买入美国资产”。

为了近乎“实时”地了解海外投资者最近几周的行为，德意志银行外汇策略主管乔治・萨拉韦洛斯（George Saravelos）研究了各类从海外吸纳资金并投入美国股票和债券市场的基金的资金流向。

萨拉韦洛斯在周一的一份报告中写道，数据显示，在过去两个月里，海外买家对美国资产的购买“急剧停滞”，即使是上周市场阴霾似乎消散时，也没有出现逆转的迹象。

报告称：“我们从整体数据得出的结论是，迄今为止的资金流动迹象表明，往好了说，美国资本流入将非常迅速地放缓，往坏了说，投资者持续积极抛售美国资产。无论作何解读，对作为存在双赤字问题的美元而言都是一个挑战。”

在今年2月之前的一年多时间里，这位德意志银行的策略师一直看涨美元，尤其是美元兑欧元汇率。而自那以后，他又转而成为最坚定的看跌派之一，根据他的警告，如果特朗普的经济政策导致投资者抛售过去十年积累的美国资产，美元可能面临失去全球储备货币地位的风险。

长期以来，美国一直是吸引外国资产的磁石，近年来，随着美国市场表现优于世界其他地区，资金流入尤其显著。据德意志银行估计，欧洲投资者持有的美国资产比例从2010年的约5%增至2024年的20%，翻了两番；日本投资者持有的美国资产比例也翻了一番，达到16%。

但在特朗普4月初宣布对贸易伙伴加征关税计划后，美元随美国股市和国债一同暴跌。这种罕见的同步抛售引发了人们对外国投资者正在大规模撤离美国市场的担忧。

萨拉韦洛斯表示，为了更频繁地了解这些趋势，他一直在研究约400只在海外注册、以美国市场为投资标的的交易型开放式指数基金（ETF）的每日资金流向，以及范围更广的封闭式和开放式投资基金的每周数据。

萨拉韦洛斯写道：“从这两项指标得出的结论都不容乐观。”

报告称，持续的抛售在ETF数据中表现得最为明显，投资者一直在卖出股票和债券。在萨拉韦洛斯研究的更大范围的基金群体中（其中包括更多交易不那么活跃的投资者，以及更多非欧洲投资者），投资者似乎已停止购买美国股票，但尚未成为净卖家。另一方面，债券数据也显示出投资者“积极抛售”的态势。

本月，萨拉韦洛斯下调了对美元的预期，称特朗普的政策正在降低外国投资者为美国贸易和预算赤字提供资金的意愿。这位策略师预计，到2027年，美元兑欧元汇率将从目前的约1.14跌至1.30，美元兑日元汇率将从目前的142跌至115 。