【导语】近五年内废旧黄板纸在瓦楞纸价格走势中的相关系数平均值在0.85，体现了两者的紧密关联。作为主要原料，废旧黄板纸对瓦楞纸的贡献占比达到85%，对生产至关重要。从4月的市场表现来看，由于下游需求表现疲软，瓦楞纸与废旧黄板纸的均价走势分化，相关系数由上月的0.38下降至0.26，两者价格的联动性继续降低。

2025年4月，瓦楞纸与废旧黄板纸价格的相关性下滑，相关系数下滑至0.26。当月瓦楞纸市场涨幅不及跌幅，市场成交延续下行趋势；而原料废旧黄板纸市场供应偏少，价格略微上扬。因此成本走势与产品价格出现阶段性分化，两者价格联动性不强。

4月期间，瓦楞纸与原材料废纸均价分化，相关性由上月0.38下滑至0.26，两者价格联动性不强。

从瓦楞纸市场运行情况来看，4月上旬规模纸厂部分区域拉涨，带动区域内成交重心上涨；中下旬市场刚需不足，叠加供应压力增加，纸价承压下行。下游包装厂受月初纸厂拉涨影响，采购积极性略有增加，但是受终端增量不明显的影响，包装厂订单有限，原纸库存消耗缓慢，采购积极性逐步下滑，利空于原纸运行。总体而言，4月瓦楞纸市场均价环比下跌4.47%，与上月相比均价跌幅收窄0.23个百分点。

从原料废纸市场运行情况来看，主要原料废旧黄板纸市场货源供应相对偏少，价格先涨后跌，但月均价环比小涨，成本增加情况下，行业利润下滑，抑制瓦楞纸价格下跌空间。整体来看，废纸与瓦楞纸价格走势分化，两者之间价格联动性减弱。

从行业利润运行情况来看，4月份，瓦楞纸行业的毛利率下滑至7.36%，环比下滑4.33个百分点。由于需求端表现疲软，而河北地区部分新产能投产，加重了供大于求格局，导致瓦楞纸价格继续下行。而原料废纸黄板纸由于纸厂新产能投放，而带来的需求量增加，以及终端消费下滑，从而导致回收量减少，因此价格环比略微上涨。原料端与瓦楞纸价格走势涨跌不一，从而导致行业利润明显下跌，瓦楞纸与废黄板纸价格之间联动性减弱。

进入5月，废纸市场和瓦楞纸市场预计走势或止跌企稳，两者相关性增强。

原料废纸市场方面，5月废黄板纸供应或先增后减，下游消费或有所下降，对废黄板纸价格走势不利，如果下旬纸厂集中检修完毕，则可能短暂提振价格。综合来看，5月份废黄板纸价格或先下滑后略微反弹。

瓦楞纸市场方面，上旬受五一假期影响，部分上游纸厂预计停机检修3-15天，市场现货供应或收紧；需求端处于淡季，下游包装厂订单偏少，部分包装厂亦计划停产3-5天，供需两端表现均偏弱。规模纸厂多个基地发布五一让利政策，中小纸厂多灵活接单，成交重心微幅下移。当前行业利润持续收窄，部分纸厂盈利亏损，继续下跌空间有限。综合来看，5月瓦楞纸市场供需双弱，纸价环比下跌。

综上所述，5月份废旧黄板纸与瓦楞纸的市场走势或基本一致。考虑到部分纸厂利润已处于亏损状态，主要原料废纸价格或对瓦楞纸价格形成一定底部支撑，两者价格联动性或增强。