北京时间5月13日凌晨0点，USDA发布备受关注的5月供需报告，首次公布2025/2026年度美国大豆和玉米供需平衡表，并对南美产量做出调整。报告发布后，市场迅速反应，大豆和玉米价格双双上涨。

大豆市场：库存低于预期，价格大涨

USDA预计美国2025/2026年度大豆产量为43.4亿蒲式耳，略高于市场预期的43.38亿蒲式耳，单产预期维持52.5蒲式耳/英亩，与2月展望论坛一致。然而，期末库存预期仅为2.95亿蒲式耳，远低于市场预期的3.62亿蒲式耳，库存消费比回落至三年低位。市场此前普遍认为USDA会维持3.6亿蒲附近的宽松库存区间，库存突然收紧彰显USDA对高压榨需求的认可。

受此影响，美大豆价格日内涨幅扩大至2.00%，现报1073.00美分/蒲式耳。此外，报告显示美国大豆种植面积沿用3月底种植意向报告的8350万英亩，因新作尚处播种初期，数据调整有限。

在南美方面，USDA维持巴西2024/2025年度大豆产量预期1.69亿吨不变，略低于市场预期的1.6917亿吨，表明巴西收割接近尾声，USDA对丰产信心不变；阿根廷产量预期维持4900万吨，低于市场预期的4925万吨。

玉米市场：巴西产量上调，美玉米逆势上涨

USDA预计美国2025/2026年度玉米产量为158.2亿蒲式耳，高于市场预期的157.87亿蒲式耳，基于种植面积9530万英亩和单产181蒲式耳/英亩的双增。期末库存预期为18亿蒲式耳，低于市场预期。

在南美旧作调整中，USDA将巴西2024/2025年度玉米产量从1.26亿吨上调至1.3亿吨，高于市场预期的1.2696亿吨；阿根廷产量维持5000万吨，高于市场预期的4975万吨。尽管巴西产量上调理论上利空价格，但数据公布后美玉米日内涨超2.00%，现报458.75美分/蒲式耳。但截至北京时间00:41，美玉米涨幅收窄至0.39%，报452美分/蒲式耳。

市场展望：天气与需求成关键

USDA报告为市场注入新变量，但未来走势仍存不确定性。国元期货指出：“二季度进口大豆到港量巨大，但下游需求平稳，美豆新作天气容错率低，任何不利天气都可能引发波动。”粮油市场报则认为：“美豆盘面已计价南美丰产和贸易争端影响，天气升水将是下一关注点。”

（数据来自USDA 5月月报，数据分析由AI辅助生成，仅供参考，不构成投资建议）