美股在近期因关税骤跌后迅速反弹，这表明，在特朗普调整政策之前，华尔街的损失可能有一个新的阈值。

特朗普在去年11月大选中获胜后，华尔街一片欢腾，推动美国股指在2月之前持续创下历史新高。宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）甚至称特朗普为美国历史上“最亲股市的总统”。

然而，紧随其后的是1月份开始的贸易争端；到春季，这场争端严重升级，引发了市场极度动荡，并敲响了美国经济可能衰退的警钟——直到特朗普缓和了局势。

“我们知道‘特朗普看跌期权’依然有效，”Fundstrat的研究主管、美股多头汤姆·李（Tom Lee）在周一的播客中说,“白宫不希望美股下跌。”

在近期美国关税谈判取得进展后，标普500指数在周二回到2025年至今上涨区域，这表明，“底线”可能是距今18.5％的回调幅度左右，这是基于标普500指数从4月8日收盘低点4982.77点以来的反弹情况得出的。

在特朗普于4月9日暂停了对大多数国家的“对等关税”后，美股收复了失地；5月12日，中美贸易谈判取得积极进展，美股又一次大涨。

值得注意的是，沃顿商学院教授西格尔曾在去年11月警告称，金融市场可能对特朗普的任何过度政策形成制衡，无论这些政策是激进的减税还是大规模遣返移民。

然而，特朗普今年春季曾多次暗示他甚至没有关注美股的暴跌，这打破了美股立即获得“底线支撑”的希望，并引发担忧，认为这种支撑可能需要来自其他地方。美联储主席鲍威尔在4月中旬驳斥了这种说法。

Sevens Report Research创始人兼总裁汤姆·埃赛耶（Tom Essaye）在上周一的客户报告中说：“市场在4月初陷入恐慌，部分原因是投资者担心‘特朗普看跌期权’直到标普500指数跌至4000点出头才会出现。”他说，潜在的“特朗普看跌期权现”在似乎在标普500指数5000点至5000点出头的区间开始生效。

周三，美股大多上涨，进一步接近收复纪录高位。道琼斯市场数据显示，标普500指数周二收盘价较2月19日的纪录收盘高点6144.15点低4.2％。

GlobalData TS Lombard的美国首席经济学家史蒂芬·布利茨（Steven Blitz）表示，考虑到近期美股和债市的抛售程度，他对特朗普选择缓和贸易冲突并不感到意外。

然而，他仍然怀疑一旦新的预算法案获得通过，投资者是否还能指望特朗普政府在贸易问题上再次转向。

布利茨表示，谈及共和党希望在阵亡将士纪念日前完成的共和党预算草案，他“对预算法案签署后特朗普在贸易问题上的言论走向感到担忧”。

布利茨表示，很难判断近期市场动荡的政治代价或财务损失是否对关税暂停起了更大作用。他说：“他需要国会的那些选票来让这项议案获得通过。”