油市需求面观察

HFI Research：石油产品库存正降至多年来的低点，炼油利润率正在飙涨。然而，炼厂产能利用率仅与季节性正常水平相当——炼油厂仍然不愿大幅增加加工量。

油市需求面观察ii

分析师：我知道看好再通胀/软着陆的人士近来越发活跃，但石油需求却呈现出不同的态势。观察过去6-8周的美国石油需求4周平均值、中国原油库存变化以及中国石化装置开工率，可以发现需求正逐渐放缓。我并非试图预言末日，但石油需求明显开始受到影响，而鉴于石油与实体经济紧密相连，宏观经济影响很快就会显现。

债市危机

30年期美债收益率再度逼近5.0%关口...上一次收益率交易在这一水平时，美国政府曾陷入恐慌。全球目光现在都聚焦于全球最大的债券市场。

美股风险

尽管近期的空头回补推动了市场反弹，但对冲基金整体仍然高度做空市场。这种不合时宜的仓位增加了一种风险：如果价格继续上涨，可能引发强制性平仓。

美股风险ii

分析师：还记得2025年4月吗？当时美股市场触底时，所有人都因为"死叉"的出现而恐慌。现在，还是同一批人宣称突破200日均线是"新牛市"的开始。他们不清楚的是，如下图历史统计所示，在熊市中突破200日均线恰恰是你应该最警惕的时候...

——————

《宏观必看图表》系列在内参星球每日独家更新，研究员Lexie每日为你筛选华尔街大佬分享的"神图"。扫码解锁本期全部内容（每期至少15张图表），享受一年内参星球权益，纵览宏观策略分析、职业交易员分享、重点数据前瞻等系列内容。