周五早盘，纯碱主力合约再次出现大幅回落，跌幅超2%。短期个别装置提量，产量环比略有增加，上游库存集中度高且区域性差异依旧。下游消费相对稳定但经营现状依旧偏弱，采购积极性一般，基本延续低价采购。高库存叠加新产能投放预期下，纯碱承压下行。

据隆众资讯，截止到2025年5月15日，国内纯碱厂家总库存171.20万吨，较周一增加1.13万吨，涨幅0.66%。近期，纯碱设备开始陆续检修，供应呈现下降趋势。订单支撑，产销尚可，预期库存下降态势。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为287.50元/吨，环比增加12.50元/吨。周内成本端原盐价格持稳运行，动力煤价格下降，成本端呈现走弱；而纯碱受检修消息的影响，价格持稳运行，故利润呈现增加。氨碱法纯碱理论利润65.40元/吨，环比增加15元/吨。周内成本端海盐价格窄幅下移，无烟煤价格弱稳维持，成本端窄幅下降；纯碱供应处于低位，价格维持稳定，因此整体利润小幅增加。

机构如何看待纯碱期货后市价格走势？

海证期货：SA09&01短期或偏强震荡

目前纯碱盘面窄幅震荡，整体上行动能较为有限。基本面来看，本周纯碱负荷环比明显下滑，供给端缩量逐步兑现给予盘面部分抗跌支撑，但持续疲弱需求以及新增产能释放令盘面承压回落。鉴于需求欠佳以及成本端疲弱，预估后续价格延续震荡整理的概率较大。价差方面，SA09&01短期或偏强震荡。

微商期货：供应过剩，纯碱涨势难持续

近期，纯碱主力合约加速上涨，市场情绪显著回暖。随着碱厂检修计划逐步落地，行业开工率明显下滑，且后期多数企业仍有检修安排，对纯碱价格形成利好支撑。笔者认为，在企业检修计划陆续推进的背景下，若纯碱价格回落至1300元/吨左右，可考虑逢低轻仓试多。预计短期内纯碱价格整体将在1300~1450元/吨区间震荡运行。需要注意的是，当前市场仍处于供应过剩状态，纯碱较难出现趋势性上涨行情。

国信期货：供需失衡问题难解，纯碱价格承压

从基本面角度来看，纯碱供需失衡问题依然比较严重，在下游需求偏弱的情况下，新产能投产的压力会削弱短期企业减产提价的幅度。生存压力之下，每次企业的减产带来的反弹都有可能驱动盘面的卖出套保需求，也会缩短价格反弹的时间长度。在没有看到行业有实质性的产能出清之前，对纯碱中长线依然保持反弹做空的思路。

从成本角度来看，当前纯碱生产成本已经接近历史低位，原盐的价格无太多压缩空间，煤炭价格可能还有部分空间可以交易。当前纯碱2509合约的定价逐步向联碱生产成本靠近，作为远月合约可能已经进入了低估值区间，但需要注意成本是否会随煤炭价格下跌进一步坍塌。