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一、氧化铝主力合约：几内亚划定战略储备区，氧化铝主力合约直线拉升

消息面，据几内亚媒体报道，在2025年5月20日周二晚间通过国家电视台宣读的法令中，过渡当局决定将涉及铝土矿、铁矿、金矿、钻石和石墨的多个矿业权证——包括特许权、工业及半工业开采许可证以及探矿许可证——划定为战略储备区。 早盘氧化铝主力合约直线拉升，收复隔夜全部跌幅，且持续上涨，最终收涨3.11%，报收3246元/吨。

中辉期货表示，氧化铝供需方面变化不大，短期市场剧烈波动主要是几内亚矿端频发扰动导致。作为全球第一大铝土矿生产国、我国第一大铝土矿进口国，几内亚社会稳定程度一直是影响氧化铝价格波动的重要因素，中长期值得朋友们重点关注低位埋伏相关题材炒作机会；短期看，历次类似事件大多需要半个月到一个月可解决，氧化铝主力在日线图5日线之上逢回调低多或更为稳健，有效上破3180---3200顺势追涨需谨慎。

福能期货表示，近日几内亚政府陆续撤销部分矿山采矿许可证，Axis矿区已被列入政府撤销采矿许可证名单，该矿区涉及顺达矿业等矿业公司，产能达4000万吨/年。几内亚铝土矿出口占全球近30%，占中国进口铝土矿份额超60%。此次事件引发市场对铝土矿供应中断的担忧，推动氧化铝期货价格大幅反弹。短期矿端扰动叠加供需阶段性偏紧，支撑氧化铝价格偏强运行。但中长期来看，氧化铝行业仍处于产能过剩周期，现货价格上涨后氧化铝企业利润修复，前期检修产能存复产预期，后市暂以短多长空看待，关注几内亚政策执行力度及新投产能释放节奏。

二、沪金主力合约：中东方面地缘问题扰动， 黄金走势偏强

沪金主力合约偏强运行，最终收涨2.98%，报收778.78元/克。

新湖期货认为，日前穆迪下调美国主权信用评级，反映了美国债务和赤字居高不下的问题，令美债和美元指数的走势再度疲软。与此同时，尽管美联储坚持数据依赖的路径，但最新的官员讲话展现了对于关税可能带来滞胀的担忧。叠加中东方面地缘问题的扰动，贵金属获得了暂时摆脱前期压力的机会。

国泰君安期货分析指出，昨晚特朗普宣布“Golden Dome（黄金穹顶）”计划，该计划主要是基于太空的导弹防御系统，能够防御覆盖整个美国的先进弹道导弹和高超音速导弹，但与“黄金”无直接关联。黄金作为长期趋势依旧上行的资产，我们多次提出此次调整不看深，一旦出现新的驱动，长线资金便更容易重新入场黄金，抬升底部支撑。然而总的来说我们认为目前黄金的驱动与此前关税矛盾相比较弱，黄金整体或仍然呈现震荡格局，前期高点暂难突破。

光大期货表示，昨晚黄金再度大幅反弹，除美元指数走弱外，欧美关税谈判、特朗普减税法案僵局以及此前的穆迪下调美国主权信用评级以及技术性反弹都成为催化剂。另外地缘政治方面，有媒体报导以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击。黄金此前回调触发技术性反弹，这也说明黄金市场分歧在逐渐加大，不过能否重新站上上行通道仍需观察，关注金价在历史高位下的表现，操作上多看少动。对于白银而言，在金银比回归预期下，银价相对坚挺，但方向也不明确，投资者应继续关注金价走势，若金价出现超预期下跌，银价有可能存在补跌动作，反之可能补涨。

三、工业硅主力合约：传闻大厂计划重启前期停产产能，市场对供应过剩的担忧升温

工业硅主力合约价格延续下跌趋势，午盘收盘收跌1.75%，报收7865元/吨，已连续8个月下跌。

国投期货分析指出，工业硅期货跌破8000元/吨关口，基本面逻辑未变，供需双弱格局下，现货价格持续承压下行，传闻大厂计划重启前期停产产能，市场对供应过剩的担忧升温。从需求端来看，多晶硅最新排产规模约9.4万吨，环比降幅相对有限；有机硅海外订单逐步恢复，终端需求成交温和回暖，但现阶段单体厂供应增量有限。整体而言，工业硅现货价格延续下行，部分报价已跌破8000元/吨，供需失衡预期强化，成本支撑趋弱的背景下，预计工业硅期货偏弱趋势难改。

光大期货表示，新疆头部企业硅厂主动减产，叠加行业呼吁联合减产，短期缓解供应压力，需求缺乏反转驱动叠加仓单压力压制，以防御性空头策略为主。多晶硅存在近端交割短缺和需求急速流失的结构性矛盾中。主力合约处于需求失速和产能释放的交接点，挤仓压力结束后转弱在所难免，反弹高度弱于前期。