英伟达将在本周三公布季度财报，正值AI芯片王者经历多重转折：一边是特朗普政府放松出口管制带来喘息机会，一边是沙特和阿联酋豪掷千金抢购其GPU。尽管面临对华禁令导致55亿美元减值，投资者却看到了更大的全球机会。台北电脑展上黄仁勋“炮轰”美政策，释放强烈信号：英伟达仍将是全球AI竞赛的核心玩家。

英伟达(NVDA.O)将在周三美股收盘后公布其备受期待的2025财年第一季度财报，这可能是本财报季最受市场关注的一次业绩发布。

自年初以来，英伟达股价波动剧烈，原因包括特朗普政府禁止其H20芯片出口中国、以及市场对半导体新关税的担忧。但得益于拜登政府对AI芯片出口新规的最后一刻“缓兵之计”，以及特朗普访中东期间的大额投资承诺，英伟达股价目前年内基本持平，过去12个月则上涨了约40%。

这次财报发布紧随英伟达在台湾台北国际电脑展（Computex）上的亮相。公司展示了包括全新云端服务在内的多项新技术，该服务将通过CoreWeave（CRWV）和富士康（2354.TW）等第三方提供商，向客户提供云端GPU访问。

根据彭博汇总的分析师一致预期，英伟达该季度预计将报告经调整后的每股收益（EPS）为0.88美元，营收为433亿美元。去年同期，公司报告的经调整EPS为0.61美元，营收为260亿美元。

华尔街预计，英伟达数据中心业务营收将达392亿美元，较去年同期的225亿美元增长约74%。游戏业务预计将达28亿美元，略高于去年的26亿美元。

值得注意的是，分析师预计英伟达在中国的营收将达到62亿美元，较去年同期的24亿美元大增150%。而美国市场预计将贡献216亿美元的销售额。

不过，由于特朗普政府对H20芯片的禁令，英伟达已宣布将计入55亿美元的减值损失。这一消息在4月提交的监管文件中首次披露。

据路透社报道，英伟达目前正在开发一款改版H20，以符合特朗普政府的性能要求。

在台北电脑展期间，英伟达CEO黄仁勋对美国政策予以猛烈批评，称其“失败”。

不过，在特朗普政府取消拜登政府提出的AI芯片分级出口规则后，英伟达获得了一定程度的出口缓解。这一原计划将按国家划分AI芯片出口等级的政策被终止，未来美方仍计划出台新的出口限制措施。

英伟达还借机宣布：未来五年将向由沙特主权财富基金支持的AI创业公司Humain提供数十万颗GPU。此消息正值特朗普访问中东期间公布。期间还宣布将在阿联酋建设第二座“星门计划”（Project Stargate）数据中心，该中心将采用英伟达最新的Blackwell系统。

伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon在给投资者的报告中写道：“对于那些担心AI资本开支可持续性的投资者来说，沙特作为‘金主’的出现令人振奋。这个国家显然有雄心、有钱，也愿意在AI领域战略性地大举投资，以谋求在地区乃至全球AI产业中占据一席之地。”