苹果(AAPL.O)、谷歌A(GOOGL.O)、微软(MSFT.O)、亚马逊(AMZN.O)、Meta Platforms(META.O)、特斯拉(TSLA.O)和英伟达(NVDA.O)这七家“七巨头”公司在5月共同贡献了标普500指数上涨的62%。其中，英伟达和特斯拉领涨，月内涨幅均超过20%。整体来看，七巨头中有六只股票跑赢了标普500在5月6.2%的涨幅，只有苹果表现落后。

DataTrek Research联合创始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在给客户的报告中写道，大型科技股近期的强劲表现表明“美国股市中这一关键板块确实具备真正的上涨动能”。

他补充说：“资金重新流向美国的大盘科技股/大型科技公司，这进一步证明市场终于站稳了脚跟。”

多种因素正在推动这些股票走高。但或许最主要的原因是，大型科技公司持续展现出强于标普500其他成分股的盈利增长。

根据FactSet高级盈利分析师约翰·巴特斯（John Butters）的数据，刚刚披露的第一季度财报显示，“七巨头”整体利润同比增长27.7%，远高于标普500其他493家公司9.4%的同比增幅。

这些大型科技公司也更频繁地超出分析师预期。“七巨头”的整体盈利增长比华尔街预期高出11.7%，而其他493家公司的平均超预期幅度仅为4.6%。

花旗美国股票策略师德鲁·佩蒂特（Drew Pettit）在接受雅虎财经采访时表示，这有助于解释为什么过去一个月“七巨头”能在大盘反弹中表现领先。Roundhill的“七巨头ETF”在过去一个月内上涨约11%，几乎是标普500同期涨幅的两倍。

佩蒂特表示：“由于关税担忧以及宏观层面的一些犹豫，例如投资犹豫和消费犹豫，市场又回到了‘增长’的主线上。”他补充道：“当各类资产估值都不便宜时，你自然会倾向于选择那些还有盈利增长空间的板块。”

嘉信理财（Charles Schwab）高级投资策略师凯文·戈登（Kevin Gordon）指出，在2月底开始并持续至4月的那轮市场回调中，大型科技股也曾领跌。

戈登表示：“科技股和‘七巨头’整体受到的打击最大，因此它们的反弹力度最大也并不令人意外。”

“七巨头”股价飙升的另一个原因是，近期的市场反弹中，投资者偏好大盘股。过去几周，30年期美国国债收益率一度逼近自金融危机以来的高点，在这种利率担忧背景下，大盘股表现优于小盘股。

这促使佩蒂特和其策略团队继续强调“增长即防御”的投资逻辑。他指出，只要利率仍然高企，10年期国债收益率没有跌回4%附近，“市场上就只有一个游戏可玩”，那就是：增长股。