摩根大通和摩根士丹利等顶级银行的贵金属交易员在第一季度取得了五年来的最佳业绩，部分原因是套利机会引发了黄金涌入美国。

2025年第一季度，12家主要银行从贵金属交易中获得了5亿美元的收入，在Crisil Coalition Greenwich编制的十年数据中位居第二。

该市场情报公司的数据显示，这大约是过去十年平均每季度收益的两倍。

部分“意外之财”来自美国市场黄金的丰厚溢价，因为对贵金属将被征收关税的担忧促使交易商将大量黄金和白银运入美国期货交易所的仓库。

第一季度，纽约商品交易所（Comex）的黄金和白银价格飙升，超过了其他国际基准，这意味着交易商可以在伦敦、瑞士或香港等交易中心购买金银，然后在关税生效前运到美国获利。

2020年也出现了类似的情况，当时新冠疫情导致商业航班停飞，为那些能够找到某种方式将金银运往纽约的银行创造了长期套利机会。

根据交易所的数据，摩根士丹利在第一季度比其他任何银行交付了更多的黄金来结清其在Comex的自营头寸，共交付了67公吨黄金。按目前的市场价格计算，这一数量的黄金价值约为70亿美元。

摩根大通作为贵金属的主要交易商，交割了价值40多亿美元的黄金，以结算2月份的期货合约，这是交易所历史上最大的单日交割通知之一。由于美国总统特朗普的一揽子对等关税豁免了金银，这类交易最终在4月份戛然而止。

摩根士丹利和摩根大通拒绝发表评论。

金银交易银行，尤其是摩根大通，有从大西洋两岸的价格波动中获利的历史。2020年，前所未有的套利机会帮助摩根大通的贵金属交易柜台创下了10亿美元的记录。

Coalition固定收益、货币和大宗商品部门主管Angad Chhatwal表示，特朗普的关税计划引发的波动也推动了这12家银行的收入。

近年来，伦敦市场的交易量也在不断增长，其背景是金价的惊人涨势，自2022年底以来，金价已经翻了一番。