周三，国内原油期货2508合约呈现缩量减仓，弱势下行，大幅收低的走势，期价最高涨至516.8元/桶，最低下跌至500.2元/桶，收盘时期价大幅下跌8.13%至508.6元/桶。此外，燃料油主力合约大幅收跌5.96%，报收3015元/吨，低硫燃料油主力合约大跌2.85%，报收3716元/吨。
地缘政治方面，南华期货认为，国际市场的原油价格已将此轮因地缘局势升温而在盘面上积累的溢价空间全部消化完毕。此前，由于市场对中东局势的担忧，众多投资者纷纷押注油价上涨，致使原油期货市场的多头头寸堆积到了相当高的水平。如今地缘局势缓和，这些过高的看涨仓位反而变成了拖累油价下跌的重要因素。ING分析师指出，“虽然目前市场对中东地区供应中断的担忧有所减少，但并没有完全消失，对即期供应的需求仍然强劲。”分析师Tina Teng认为，油价可能会稳定在65-70美元/桶附近。
在宏观经济层面，欧美制造业数据呈边际改善。美国Market制造业PMI录得52%，高于预期，工业生产持续扩张；欧元区及其核心经济体德、英、法制造业PMI分别回升至49.4、49、47.7、47.8，南华期货表示，虽部分仍处荣枯线下方，但整体修复趋势支撑原油需求预期。然而，中东地缘冲突显著抬升市场避险情绪，地缘政治风险指数（GPR）升至高位，大幅增加原油期货风险溢价。需求预期改善与地缘风险加剧的矛盾，为油价剧烈调整埋下伏笔。
美国石油协会（API）最新公布的库存数据显示，上周美国原油和馏分油库存双双下降，汽油库存则有所上升。截至6月20日当周，美国原油库存减少了423万桶，降幅较为明显，这表明在消费旺季阶段，市场整体供应过剩的压力并不大。与此同时，馏分油库存减少了103万桶，而汽油库存则增加了76.4万桶。这些实际数据与受访分析机构此前的预测存在较大出入。在报告发布前，分析师普遍预计原油库存只会减少约80万桶，馏分油库存甚至可能增加40万桶。汽油库存的增幅也超出了预期，此前预测仅为40万桶左右。关注晚些时候发布的EIA库存数据。
原油进入季节性出行旺季，美国原油库存持续下跌降至低位，加上OPEC+增产不及预期，原油供需转好，只是目前市场聚焦于中东地缘风险，原油价格仍较以色列袭击伊朗前的价格涨幅较大，目前中东地缘变数大，原油波动大，建议谨慎操作，轻仓买入原油看跌期权。
由于伊朗和以色列达成暂时停火协议，中东地缘风险降温，能化商品溢价出现回吐。在偏空情绪压制下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。
伊以停火协议的达成成为原油市场转折点，推动地缘政治溢价快速出清，叠加OPEC增产预期与欧美制造业数据的矛盾影响，原油期货价格出现剧烈波动。短期内，地缘溢价消化与供应端压力或主导油价下行；中期来看，全球经济复苏节奏、OPEC + 政策协同性及新能源替代进程，将共同重塑原油供需格局与价格中枢。
虽然伊以冲突暂未画上句点，但市场认为伊朗的回应力度不及预期，油价大跌。供应方面，7月OPEC+计划增产41.1万桶/日。美国原油产量1343.1万桶/日，环比增加3千桶/日，处于历史高位水平。需求方面，美国进入夏季驾驶旺季，汽油消费量将提升，但市场对经济增长的忧虑持续，原油需求前景偏悲观。国内主营炼厂方面，本周湖南石化、燕山石化、齐鲁石化3#常减压装置、胜利油田炼厂及金陵石化1#常减压装置仍处检修期内，天津石化原油加工量将继续回升，预计主营炼厂平均开工负荷或微幅波动。山东地炼方面，本周暂无新开工的炼厂，东营石化负荷逐步正常。6月下旬华联存检修计划，其他炼厂暂时稳定运行。预计山东地炼一次开工负荷或先涨后跌。整体来看，原油市场供应中断可能性增加，需求有所恢复，建议密切关注地缘局势的变化。