周五，多晶硅、工业硅主力合约小幅高开，但随后震荡有所回落，截至早盘收盘，几乎收回日内所有涨幅；午盘收盘后震荡有所上行，临近尾盘急速拉涨，工业硅主力合约涨超4%，多晶硅最高涨至33510元/吨，离涨停价33620元/吨仅一步之遥。截至午盘收盘，多晶硅主力合约收涨6.01%，报收33315元/吨；工业硅主力合约收涨4.02%，报收8030元/吨。
广发期货分析指出，2025年6月27日，多晶硅期货主力合约PS2508在高开后小幅下行，反应供应过剩预期，但午后快速拉升，上涨超6%，或是反应供应过剩背景下的减产预期。此外，近期N型复投料现货价格维持在34500元/吨大幅升水期货，也给期货价格上涨带来空间。原材料工业硅期货价格上行也给予多晶硅期货上行支撑。
消息面上，SMM表示，根据市场反馈了解，6月20日至6月26日，新疆地区样本硅厂周度产量在34220吨，周度开工率在71%，较上周增加。昨日关于新疆大厂减产消息传出，减停速度较快，较上周减产20台余台，单日影响产量预计在1500-1700吨左右，减产持续时间尚不确定。市场分析指出，因此次规模性减产消息突然，因此对7月份全国供应量预期较之前下调。下周新疆样本产量也预期减少。
现货端，工业硅现货价格报价暂稳，下游多谨慎观望，基差近期浮动较小，目前华东通氧553#硅价格在8000-8200元/吨，华东421#硅在8500-8900元/吨。
供应端来看，据Mysteel，本周南方复工复产进度仍相对缓慢，南方当前成本生产尚无优势，多观望为主，预计7月云南电价下调后小部分硅厂或有增产，北方大厂减产消息得到证实，减产总炉数近30台，影响单日产量1500吨左右。
库存方面，截至6月26日，工业硅主要地区社会库存共计54.2万吨，较上周环比减少1.7万吨。
多晶硅方面，本周N型多晶硅价格指数为34元/千克，N型多晶硅复投料33-36元/千克，多晶硅价格整体持稳。SMM表示，本周市场成交整体极为有限，多为上周成交后续发货，目前市场情绪仍偏看空，多晶硅市场聚焦在7月排产。市场“小作文”众多，大厂目前确定方向产能较为有限。7月排产仍充满一定不确定性。
Mysteel数据显示，本周多晶硅（N型致密料）市场均价34.5元/千克，即期制造成本约40.03元/千克，即期单公斤净利约为-5.5元/千克。价格方面，本周多晶硅N型致密料均价环比持平。成本方面，成本环比持平，本周多晶硅环节净利润环比暂无变动。
从供应角度来看，截至6月26日，周度产量小幅下降900吨至2.36万吨。广发期货表示，目前多晶硅预计6月产量小幅回升0.5万吨左右，7月产量依旧会随着各大主要生产企业复产，产量有较大增幅，有望达到11-12万吨，导致价格承压。
从需求角度来看，需求持续环比回落，但好于此前预期。预计6-7月需求端依旧进一步下滑，硅片排产降至55-56GW左右，电池片全球排产为57-58GW，月环比下降4-5%。硅片周度产量回升至13.44GW，库存回升至20.11GW。下游产品价格持续下跌，倒逼原材料价格下跌，逐步呈现负循环。
6月26日多晶硅库存有所增加，多晶硅库存上涨0.8万吨至27万吨。本周仓单保持不变，仓单仍为2600手，折7800吨。
受SMM消息影响工业硅、多晶硅日内积极拉升，多晶硅尾盘逼近涨停。后续主力在30000大关之上谨慎回调低多或更稳健，追涨需关注消息面变化情况。
当前多晶硅基本面的主要矛盾在于弱需求与高供应错配导致价格下跌预期强烈，无论是从库存积累的角度还是下游接受度的角度来看，多晶硅复产都将导致价格进一步走弱。但多晶硅因大面积复产导致价格持续下跌且远期价格悲观，与行业自律协议及反内卷目标不一致。一是，从供应端来看，近期开会讨论减产事宜，虽未有实际落地方案，但希望通过控制供应增加需求促进硅料价格修复到合理利润水平有利于行业健康发展。二是，从需求端来看，三北光伏治沙规划正式获批，有望带动新增光伏装机规模2.53亿千瓦，年均增量超50GW，但预计主要影响在明年开始。三是，从成本端来看，原材料工业硅期货价格上行也给予多晶硅期货上行支撑。此外，若要使得价格回到合理利润区间，成本端考虑折旧，则将有约5000元/吨的抬升空间。四是，从价格角度来看，多晶硅价格前期持续下跌且远期价格悲观，期货大幅贴水现货，带来基差修复空间。
后市来看，下半年装机需求预计约为100GW，大概率需求端维持弱势，后市关注多晶硅产量变化情况，若仍陆续复产则价格将持续承压，若减产落地则多晶硅有望企稳回升。此外，关注成本端变化，近期煤价、工业硅期价均有所上行，对成本端有所支撑。若后续价格回落或将给多晶硅下跌打开空间。根据当前情况平推，上方空间约1000-2000元/吨。目前多晶硅近月期货价格上涨至33550元/吨，与现货价差收窄，若硅料未有明显减产，则现货依旧承压，期货价格上涨950元/吨即将平水现货。
多晶硅方面，企业以下修排产应对需求回落，多晶硅自身库存压力较大，近期虽有头部企业传增开复产消息，但目前尚未完全确定，若逆势增产，整体现货价格或面临进一步回调压力，盘面倾向低位震荡。工业硅方面，近期在价格低位背景下，资金情绪受大厂减产传闻及商品整体氛围带动偏向乐观。现货价格小幅上调，但下游接受度一般，盘面点价更具优势，仓单持续注销。尽管库存情况边际改善，但若盘面继续反弹，出货速度预计将有所放缓，同时新疆开工仍具韧性，叠加云南丰水期临近，供应端扰动消息反复，走势倾向震荡。