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一、工业硅主力合约：三大下游行业对工业硅总需求呈现放缓趋势，中长线依旧高空思路

工业硅期货周二大幅调整，主力2509合约下跌4.31%，在昨日触及一个半月高位后回调明显。

瑞达期货认为，从供应端来看，本期工业硅现货价格弱稳运行，西南地区电价下调，大厂接下来存在开工预期，同时临近7月，西南电价会进一步降低，中小企业也有复产计划，但数量有限，西北新疆伊犁地区，政府继续补贴生产企业，接下来会进行相应的电价补贴，供应端会持续宽松。需求端看，工业硅的下游主要集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域。有机硅方面，有机硅市场现货价格继续下跌，企业目前生产利润几乎清零，企业开始减产挺价，预计下周产量继续下滑，对工业硅需求难有利好。多晶硅环节，目前主流企业减产，行业整体处于降负荷运行状态，对工业硅需求下滑，铝合金领域，企业多按需补库，库存增长，价格持平，处于被动去库存，对工业硅需求来说难有拉动。整体而言，三大下游行业对工业硅总需求呈现放缓趋势。操作上建议，中长线依旧高空思路。

南华期货认为，多晶硅处于供给端强劲，需求端疲弱的逻辑，光伏抢装潮透支未来需求。当下，供给端产量有所增加，高库存压力仍存。下游市场刚需采购，终端市场表现一般。若未来产业内有产能出清计划，或达成产业整合协议，则有望推动多晶硅产业状况改善。基本面看，工业硅价格抬升有推高多晶硅生产成本的预期，然而产业较高库存现状一定程度压制价格上涨空间。技术面看，工业硅主力合约站上40日线，增仓上涨触及布林通道上沿，预计近期将处于震荡偏强状态。多晶硅主力合约减仓上行。操作上，多晶硅建议观望。

二、焦煤主力合约：整体以按需采购为主，预计短期焦煤盘面震荡运行

焦煤期货主力合约收盘下跌3.32%，报收814.5元/吨。焦炭期货主力合约收盘下跌2.46%，报收1388.5元/吨。

光大期货分析认为，供应端，环保督察工作临近结束，山西多个部分煤矿逐步复产，市场对于焦煤生产有宽松预期。需求端，下游陆续进行补库，部分优质煤种小幅反弹，终端铁水继续回升，需求支撑较稳，钢厂盈利有所好转，但整体以按需采购为主，预计短期焦煤盘面震荡运行。

国泰君安期货表示，阶段性期现价格的同步上涨更多的还是来自于前期“供应缺口”情绪的发酵，考虑到铁水维持在高位，下游对于一些性价比较高的稀缺货源同样是具备一定的补库行为，并且随着动力煤价格的修复，类似瘦煤、贫瘦等煤种成交同样有所改善，但市场在这一轮周期当中，对于远端生产能力的预期并没有发生改变，也就是说一旦价格抬升，复产的扰动同样将上升为主要矛盾，并且由于蒙煤三季度长协的下调已基本成为事实，进口煤的冲击也将进一步缓解国产煤短缺的处境。综合来看，在未看到产量数据企稳修复反馈之前，仍需警惕来自情绪面的影响，维持反弹轻仓试空的思路。

三、玻璃主力合约：高库存弱需求格局继续， 预计期价或跟随成本波动

原料煤炭价格重挫，叠加纯碱同步大跌，玻璃生产成本线显著下移，拖累盘面单边走低，主力FG2509合约收低3.73%报980元/吨，创逾1周新低。

国投期货观点认为，行业库存微降但高压运行，产能窄幅波动。加工订单弱势运行，原片备货意愿低。高库存弱需求格局继续，需要看到供给端收缩，才能看得库存去化，另外关注成本端的推动作用，低估值下，预计期价或跟随成本波动。

五矿期货表示，个别产线复产点火。截止到2025年6月26日，全国浮法玻璃样本企业总库存6921.6万重箱，环比-67.1万重箱，环比-0.96%，同比+12.39%。折库存天数30.5天，较上期-0.3天。净持仓方面，空头增仓为主。中期看，地产需求未有超预期提振，预计期价偏弱运行。