周二收盘，工业硅期货主力合约领跌期市，跌幅达4.31%，报7765元/吨。在昨日触及一个半月高位后回调明显。
据SMM消息，2025年6月份工业硅产量环比增加6.5%，同比减少27.7%。2025年1-6月份工业硅累计产量同比下降17.8%。大厂产能占比较大且生产增或减存在变数。
而从6月整体市场情况来看，硅片产量及库存情况如下：6月国内硅片产量58GW左右，7月排产环比下降10%左右，因需求疲软，电池供给持续收紧，大量N型硅片-183mm减产，实际产出下调。整体库存处于较高水平，出现小范围波动但整体可控，结构性分化较显著，183尺寸硅片销路明显受阻，库存有过剩压力；210R尺寸硅片库存情况相对乐观。
百川盈孚统计口径工业硅库存70.12万吨，环比-1.04吨，延续回落，维持高位。其中，工厂库存26.55万吨，环比-0.1万吨；市场库存17.2万吨，环比持稳；已注册仓单库存26.37万吨，环比-0.94万吨 。
同时据Mysteel最新消息显示，生产端来看，北方大厂按计划逐步停炉中，主要停炉产区集中在东部产区，西部开炉数暂无变化。南方云南产区丰水期电价即将进一步下调，预计保山产区电价在3毛附近，保山、德宏等地陆续有硅厂复工复产中，预计至本月中旬复产数在25台以上，供应端仍面临较大压力。随着焦煤等价格的回调，工业硅成本支撑减弱，整体维持高库存运转。
工业硅价格或将围绕成本端波动，若产量没有明显减少，依然维持过剩状态，不排除再次跌破现金成本区间，若供给侧有明显大规模减产或产能调控措施则价格有望回升。工业硅期货主要运行区间预计在6500-8500元/吨，下方有成本支撑，上方有套保套利压力。若没有进一步产量减少则逢高做空。
上方仍存套保压力。供应：上周SMM新疆开工率上调，但周五据SMM，新疆大厂减产20台，时间尚不确定，单日影响均值在1600吨左右。库存：SMM社库共54.2万吨，较上周减少了1.7万吨，仓单注销较多，交割库41.4万吨，减1.4万吨；普通库12.8万吨，减3000吨。需求：SMM的N型复投料均价34500元/吨持稳，多晶硅有季节性复产及新增产能投产两方面预期，7月排产或有一定增加，但大厂逆势增开仍有不确定性；有机硅，421硅价企稳，带动DMC均价小幅上调至10450元/吨；下游硅油、107胶、生胶需求暂无改善，因供应压力，价格延续弱势。综合来看，工业硅基本面改善有限，不排除大厂出于自身经营策略考虑，继续反复减产、复产，且云南丰水期已至，供应压力边际增加。硅价短期受情绪影响反弹，但上方仍存套保压力，且继续反弹将影响仓单去化速度，倾向走势震荡为主。
对于西南地区而言，Q1开工率已压至极低，历史新低的现货价格下，其复产力度回到去年同期水平的压力增加。6月底新疆头部大厂开启减产，减产持续时间尚未确定，但一定程度上能在短期内推升期货价格，关注其减产持续时间。若大厂仅为阶段性减产，后续或继续延续低价限制其他地区生产的模式，若大厂受自身经营状况影响，出现持续性减产，则需关注期货价格能否反弹至给出西南地区套保利润。但整体来看，丰水期的供应或难出现有效缩减，关注Q4产量下调情况。总产量方面，工业硅2025年产量预计达414万吨，同比减少16%，较此前报告中的预计量有所下调。随着H1成本项单价走跌、北方地区企业陆续套保、下游需求无强支撑，致使Q2无论是交易驱动或是交易估值，都将拉低盘面价格。当前工业硅期货价格再度下探，若各成本项能止跌，静态的成本曲线仍能提供一定参考。