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黄金是否即将被列入“关键矿产”名单？与稀土、锂、铜等广泛应用于先进制造的关键矿产不同，黄金并非工业必需品。但这一贵金属在政府和投资者眼中的定位正在发生微妙转变。
自上世纪70年代初各国放弃金本位制以来，黄金长期被视为投资组合和政府储备中相对边缘的资产。它通常只在通胀高企或地缘政治紧张时作为对冲工具被增持。某种程度上，黄金在央行和投资组合中的地位已被债券取代——尤其是美国国债成为最重要的安全资产。
然而，随着特朗普再度入主白宫，全球市场开始重新评估美国资产的相对安全性、美联储的独立性以及可能恶化的美国财政状况。加之特朗普对法治体系的冲击及其贸易政策可能对美国和全球经济造成的打击，黄金的定位正在被全面重估。
数据显示，自特朗普在去年11月14日击败民主党对手、前副总统哈里斯（Kamala Harris）后，金价已从每盎司2536.71美元的低点上涨32.3%。4月22日创下3500.05美元的历史新高，虽近期略有回落，但周三仍收于3357.08美元高位。
虽然金价日常波动仍受新闻周期影响，但宏观环境整体利好。
世界黄金协会上月发布的调查报告显示，在接受调查的73家央行中，95%预计官方部门将在未来12个月增加黄金储备。“这是自2019年开展该调查以来的最高比例，较2024年调查结果增长17%，”该协会表示。
另一个重要迹象是，各国央行正将更多黄金储备从美国转移回本国，这进一步表明市场对美国资产及特朗普政府政策的信心下滑。如果更多政府、基金经理和美国以外的私人投资者形成“美国例外主义时代终结”的共识，随着美国财政状况恶化，黄金将成为少数可行的替代资产之一。
反映黄金利好的另一个指标是金矿类股票的优异表现。主要黄金生产商的股价涨幅远超实物黄金。这既包含市场对未来更高股息支付的预期，也反映出投资者对矿业公司过去资本纪律的认可。但更深层的原因可能是，投资者开始重新评估金矿企业价值，预期黄金将在公共和私人投资组合中占据更核心地位。
例如：全球最大上市金矿企业纽蒙特矿业（Newmont, NEM.N）股价自去年12月30日低点以来已上涨63%，周三收于60.06美元。加拿大巴里克黄金（Barrick Mining, ABX.TO）美元计价股价自去年12月19日低点上涨40.6%。
纽约上市的盎格鲁黄金阿散蒂（Anglogold Ashanti, AU.N）股价自去年12月30日低点暴涨108%至46.66美元。金田公司（Gold Fields, GFIJ.J）美元计价股价自去年11月14日低点上涨88%。
如果黄金真成为投资策略的核心，考虑到新项目勘探开发难度大、周期长等因素，上市矿企将更具吸引力。