周一多晶硅主力合约强势上涨，早盘跳空低开后持续走高，由跌转涨，维持区间运行，午后快速拉涨，日内上涨近3%，报收36515元/吨。
近期国内多晶硅市场在政策引导下呈现转折迹象。据SMM数据，头部企业将致密/复投料报价上调至37元/千克，直接因素是反内卷政策导向与行业自律推动。这一变动迅速传导至下游硅片环节，此前持续下跌的硅片价格企稳，市场交易氛围明显升温，企业成交欲望增强。多家硅片企业表态将紧密跟踪政策风向，显示出对行业调控的积极响应。然而，尽管短期市场情绪回暖，企业对于后市仍保持谨慎态度，暗示本轮反弹的可持续性存疑。
现货价格方面，据SMM今日数据显示，N型多晶硅价格指数维持在35.6元/千克，N型复投料、N型致密料、N型混包料、N型颗粒硅的价格分别为36元/千克、34.5元/千克、33元/千克和34元/千克，均保持稳定。P型复投料、P型致密料、P型菜花料的价格分别为32.5元/千克、31元/千克和29.5元/千克，同样没有变化。此外，P型多晶硅价格指数为30元/千克，颗粒硅为30.5元/千克，电子级多晶硅为27.75美元/千克，海外光伏级多晶硅价格为15.75美元/千克。整体来看，多晶硅市场价格保持稳定，无明显涨跌。
尽管价格反弹，多晶硅的供给过剩格局未发生根本改变。SMM数据显示，6月产量环比增长5.2%，主要来自四川、新疆地区丰水期带来的产能释放。7月产量预计进一步增加，主因四川、云南扩产及内蒙古减产不及预期。更关键的是，行业库存积压严重，总库存仍超过3个月。与此同时，工业硅作为多晶硅原料的供给呈现区域分化：百川统计显示，周产量环比减少2940吨至7.2万吨，其中新疆因大厂减产再关停3台矿热炉，而云南、四川合计新开16台炉，形成"南增北减"的结构性调整，但整体库存压力缓解有限。
期货机构的分析普遍指出，当前市场交易逻辑已从基本面转向政策预期。国投期货强调，多晶硅期价围绕"反内卷"主题发酵，现货复投料跟涨，但下游硅片企业对高价接受度仍处观望状态，价格上行空间取决于政策细则落地与期现基差修复。光大期货进一步指出，工业硅在多空博弈中波动加剧，社库累积抑制反弹，建议高抛策略；多晶硅则因政策支撑可选择观望或轻仓试多，但需紧盯双硅减产执行力度。
东海期货和新湖期货均警示基本面疲软未改。下游硅片、电池片及组件价格仍处下行通道，且多晶硅供需双弱格局持续。新湖期货特别提到，政策尚未明确"成本价"界定，产业资金或有套保计划入场，后续盘面或维持区间震荡，操作上建议"反弹布空"。
近期多晶硅期货交易逻辑聚焦于 "反内卷" 主题，当前相关光伏座谈会消息仍在发酵。现货SMM多晶硅N型复投料跟随预期探涨至36000元/吨，下游硅片对于该价格仍在观望。短期来看，多晶硅产业弱现实转为次要矛盾，价格以预期为主导，上方空间依赖期现基差的修复同时，关注更多政策预期落地的细节。
工业硅供给南增北减，增复产同期并存下整体库存压力缓解有限，工业硅多空博弈激烈、波动率提升，仓单下降但社库积累压制反弹空间，仍以高抛思路对待。多晶硅短期矛盾在于下游硅片原料采购承压和行业反内卷减产预期加速。当前交易逻辑处于政策调控消息发酵期内，盘面低位存在支撑，可选择观望或轻仓试多。重点关注双硅减产执行力度，以及PS/SI比价回升后多PS空SI机会。
硅片价格暂稳，企业让利出货，行业库存小幅去化。虽然受近期政策面消息扰动，多晶硅期价偏强运行，受此带动下，现货价格小幅反弹，的但行业基本面持弱，供需关系短期未有改善。政策面目前暂无细则出现，对于“成本价”仍无明确界定，部分产业资金有入场套保计划，后续盘面或维持区间震荡，建议区间操作为主，可反弹谨慎布空。