据央视及新华社报道证实，7月8日特朗普政府表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，而据美国消费者新闻与商业频道报道，在特朗普内阁会议结束后，美国商务部长卢特尼克最新说，美国商务部已完成对铜进口状况的调查，他预计新关税“可能在7月底或8月1日实施”。
尽管特朗普政府的贸易政策反复多变，但由于事发突然且已点燃金融资本的逐利冲动。风口浪尖的铜市场金融定价掀起巨浪，冲击中美欧贸易稳定性与金融定价！
8日当日纽约铜价单日暴涨逾10%，因美国瞬间涌现多头逼空及大量空头回补潮，美国铜期货正上演单日突破历史高位记录的逼空大戏，与此同时伦敦铜价高位巨震日内回落近2%，而我国铜期货价格8日夜盘结束仍以微涨收盘，但预计9日开盘交易后预计沪铜将小幅调整回落后跟跌伦敦铜。
但由于铜资源卡脖子问题突出，预计全球铜价经历了短期割裂之后，中国铜现货将依赖“上游资金极紧缺，可交割铜库存极低，下游反内卷回暖”等结构性强势因素，中长期预计维持抗跌坚挺，下半年或将朝向年内新高！
从铜市本轮结构变化来看，目前美国铜期货市场上演逼空行情后，现货升水升至极端历史高位水平，而伦敦LME铜价则因跨大西洋贸易流断裂担忧承压下行，美国与欧洲的铜期货价差一天之内飙升1000美元/吨至2400美元/附近，而这一价差的历史长期稳定均值在300美元/吨以内，而更值得关注的是我国沪铜期货夜盘保持在8万附近，考虑到铜矿紧缺程度和全球铜库存短缺程度正处于近20年来最为激烈的极值，我国保税区铜溢价已跃升至150美元以上，预计我国铜价将彰显出“中国价格”的抗跌韧性。三季度中美欧三地地区铜市场预计呈现“美国逼空，欧洲懵逼，中国抗跌”的剧烈分化，恰印证了我们此前“金融政策博弈叠加供需结构强势主导，短期超高波动成常态”预判。
在喧嚣的政策博弈背后，铜市根基仍深植于矿端历史级紧缺的现实。当前铜精矿加工费（TC）维持-45至-60美元/吨的极端区间，尤其是非洲刚果金赞比亚及南美主要铜矿产区扰动不断之下凸显全球通供应链脆弱性持续凸显。全球交易所表观库存连续9周下滑至45万吨附近，可流通库存不足全球两周消费量的危险警戒水平。
值得注意的是，国内反内卷和新基建需求展现出铜强劲韧性——我国电网投资及新能源行情的景气度在我国工业制造业各分项中排名极为靠前，我国用铜量实质性消费增长正有力对冲地产和家电疲软态势。当铜矿荒传导至可交割资源缺口，铜价正坚持年线连续三涨！
面对大西洋两岸的政策割裂，国内投资者亟须建立跨市联动思维。特朗普关税实质制造了美国市场的“自我封闭循环”，LME库存向COMEX转移的势头已然加速（美国黄金白银铜铝库存持续增加）。
在此背景下，沪伦铜比值降至7.3以下实属市场情绪错杀，中国作为全球最低交割成本区的战略地位仍未改变。历史经验表明，当保税区溢价突破150美元且进口亏损大幅收窄之时，往往已是我国铜冶炼企业被资源端卡死脖子！
而考虑到当前全球铜市场持仓飙升而三大交易所库存跌至危险警戒线，交易所及监管应启动控制投机风控措施以严防类似此前伦镍逼空及纽约金铜逼空对国内传导重演，当前聚焦伦敦纽约期现货套利价差变化，这是产业资本顶住压力套利了结关键信号！
我国作为全球最重要的制造业大国和全球第一有色产品生产国，2025年应构筑保供及战略备货协同双重防御工事。数据显示，当前黄金白银铜铝作为资本抱团的战略性核心资产，已显示出变局下显著风险溢价，2025年下半年核心矛盾将平衡全球战略资源供应不稳与终端消费面对涨价负面反噬效应，结构参照黄银铜铝市场正持续上演“美盘飙升逼空、欧盘高位震荡、内盘抗跌坚挺”的轨迹。
展望后市，七月沪铜短期将围绕80000元强势震荡，策略上建议内盘投资者关注78000-83000元/吨区间，逢区间下方附近加强战略性多头期货虚拟库存或多头期权战略布局，飙升之后投资客户考虑减轻仓位持有而产业持货客户进行逢高战术性阶梯式库存套保，更好应对战略资源在编剧时代的过山车行情，对金银铜铝“上游高度垄断，产业结构性巨变，下游具有弹性”的战略资源维持易涨难跌判断，对低库存紧平衡且上游资源被卡死的战略金属强势抗跌态势难改，宏观定价政策乱舞的风险反复冲击金融市场暴风雨将至！
一句话总结：特朗普50%铜关税威胁引爆美英中三国铜市裂变：纽约铜逼空暴涨、伦敦回调遭背刺、上海铜抗跌坚挺！矿端紧缺及全球低库存支撑铜价七月核心区间维持78000-83000，中长期铜价看涨逢调可买。
分析师：顾冯达
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